Հնդկաստանի տնտեսությունը 2020 թվականին, ինչին սպասել 2021 թվականին

Հնդկաստանի տնտեսությունը 2020 թվականին. Քանի որ Annus Horribilis 2020-ը մոտենում է ավարտին, տնտեսության մեջ կան դրական կողմեր՝ ՀՆԱ-ի վերականգնման նշաններ և արժեթղթերի ակտիվ շուկաներ: Սակայն պահանջարկը թույլ է, մուտքերը՝ նվազել, իսկ զբաղվածության վիճակը մռայլ է: Բոլոր հայացքներն ուղղված են բյուջեին և պատվաստանյութերին

Աշխատավորները վերադառնում են իրենց հայրենի նահանգներ Նյու Դելիում Covid-19-ի պատճառով պարտադրված արգելափակման ժամանակ: (Express Photo: Praveen Khanna)

Մեկ ամսից մի փոքր անց ֆինանսների նախարար Նիրմալա Սիթարամանը կներկայացնի այն, ինչ նա հայտարարել է որպես բյուջե, ինչպես երբեք: Քանի որ տարին երբեք չի ավարտվել, առաջ գնալու ճանապարհին կան հարցեր, ներառյալ՝ արդյոք բյուջեն կամ կառավարության կողմից առաջիկա ամիսներին որևէ քաղաքական միջամտություն կարո՞ղ է փոխհատուցել համաճարակի հետևանքով առաջացած իրավիճակին ճնշող հարկաբյուջետային խթանման արձագանքը: . Եվ արդյոք այլ հակահարվածներ կարող են սահմանափակել տնտեսական աճի վերականգնումը:

Նույնիսկ այն դեպքում, երբ արդյունաբերական արտադրանքը աճեց, երբ տնտեսությունը վերաբացվեց, խթանված պահանջարկի և փառատոների ծախսերի աճի հետևանքով, սպառողների տրամադրությունները մնում են թույլ: Զբաղվածության հեռանկարը թույլ է, իսկ տնային տնտեսությունների եկամուտները շարունակում են մնալ ոչ օպտիմալ: ԱՄՆ-ից և Եվրոպայից խթանող ներդրումային հոսքերը վերադարձրել են ռիսկի ախորժակը` ապահով ապաստարանային ակտիվներից ջրհեղեղ ուղարկելով արժեթղթերի շուկաներ և զարգացող շուկայական տնտեսություններ: Հնդկաստանը զուտ շահող է. իրականում, եթե ֆինանսական շուկայի լավատեսությունը միաձուլվի իրական տնտեսության դժվարությունների հետ, կհայտնվի էպիկական մասշտաբների կառուցվածքային անջատում. տատանվում է և, ամենայն հավանականությամբ, կվթարվի:

Էքսպրես նկարազարդում. Սուվաջիտ Դեյ

ՊՈՉՔԱՄԻՆԵՐԸ

* Նախ, դրական կողմերը. NSO-ի ՀՆԱ-ի տվյալների հրապարակումը 2020 թվականի հոկտեմբերին ավարտված եռամսյակի համար անակնկալ արդյունք ունեցավ. երկրորդ եռամսյակի անկումը պարզվեց, որ ավելի մակերեսային էր, և վերականգնման տեմպերը գերազանցեցին կանխատեսումների մեծ մասը՝ լայնորեն համահունչ բարձր հաճախականության ցուցանիշների հետ, որոնք մատնանշում էին. տնտեսական թափի բարձրացում. RBI-ի տնտեսական ակտիվության ինդեքսի թարմացումը նույնպես կանխատեսում էր, որ ՀՆԱ-ի իրական աճը ակնկալվում է, որ երրորդ եռամսյակում կհայտնվի դրական տարածքներ, թեև մինչև 0,1 տոկոս բարակ:

* Ոլորտային պառակտումը ցույց է տալիս, որ ավտոմոբիլային և կապիտալ ապրանքները, որոնք ծանր հարված են ստացել արգելափակումից, կարող են շրջադարձ տեսնել ապագա շահույթում: Առողջապահության, ՏՏ և FMCG ընկերությունները շահույթի ավելի ուժեղ հեռանկարներ են տեսնում: Թվային տեխնոլոգիաները դիտվում են որպես լուսավոր կետ:

* Չնայած վարակների նոր ալիքի մարտահրավերին, ԱՄՆ նախագահական ընտրությունների արդյունքները և պատվաստանյութերի վերաբերյալ դրական նորությունները կարող են կայուն ազդեցություն ունենալ համաշխարհային տնտեսության հեռանկարների վրա: Brexit-ի բանակցությունների դրական արդյունքը պլյուս է.

* Բաժնետոմսերի շուկաները, որոնք տատանվում էին ռալիաների և վաճառքների միջև մինչև նոյեմբերի սկիզբը, այդ ժամանակվանից ի վեր աճել են նախորդ բարձր ցուցանիշներից: Միջազգային ֆինանսների ինստիտուտի տվյալներով՝ պորտֆելի հոսքերը դեպի զարգացող շուկայական տնտեսություններ կամ EME-ներ, ներառյալ Հնդկաստանը, նոյեմբերին կազմել են 76,5 միլիարդ դոլար՝ գրեթե հավասարապես բաշխված սեփական կապիտալով և պարտքով (համապատասխանաբար՝ 39,8 միլիարդ դոլար և 36,7 միլիարդ դոլար): Կանխատեսվում է, որ 2020 թվականի չորրորդ եռամսյակը կլինի EME-ի ներհոսքի ամենաուժեղ եռամսյակը 2013 թվականի 1-ին եռամսյակից ի վեր՝ սրացումից անմիջապես առաջ: Հնդկական շուկաները մեծ շահառու են. տարեցտարի մինչև 2020 թվականի դեկտեմբերի 20-ը S&P BSE Sensex-ը և Nifty50-ն աճել են համապատասխանաբար ավելի քան 13 տոկոսով և 12 տոկոսով:

* Ամենից շատ Հնդկաստանը թեքում է Covid-ի կորը. սեպտեմբերի կեսերից, բացառելով տեղայնացված ալիքները, վարակները ամեն շաբաթ թեքվում են դեպի ներքև, իսկ վերականգնման մակարդակը մոտ 95 տոկոս է: Առնվազն մի քանի պատվաստանյութի թեկնածուներ հասել են ոչ միայն փորձարկման կարգավիճակին, այլև Հնդկաստանում օգտագործման համար պիտանիությանը, և ավելին արդեն պատրաստ է:

ԿԱՐՄԻՐ ԴՐՈՇՆԵՐ

* Պահանջարկի պայմանները մնում են թույլ, ինչը վկայում է արտահանման և ներմուծման անկումը, որոնք արտացոլում են արտաքին և ներքին պահանջարկի վիճակը, ըստ NCAER-ի: Նոյեմբերի RBI-ի սպառողների վստահության հարցումը ցույց է տվել, որ թեև սպառողների տրամադրվածությունը այդ ամիս ավելի բարձր է եղել, քան 2020 թվականի հուլիսին և սեպտեմբերին, նոյեմբերին վստահությունն ավելի ցածր է եղել՝ համեմատած մեկ տարի առաջվա նույն ժամանակահատվածի հետ:

* Քաղաքականության թուլությունը ակնհայտ է ինչպես պահանջարկի, այնպես էլ առաջարկի վրա: ՀՆԱ-ի հետ կապված պահանջարկի մասով վերջին տվյալները ցույց են տալիս 2-րդ եռամսյակում կառավարության վերջնական սպառման ծախսերի 22 տոկոսի անկում, մինչդեռ ՀՆԱ-ի (համախառն ավելացված արժեք) արտադրանքի մասով պետական ​​կառավարման, պաշտպանության և այլ ծառայությունների ոլորտը վստահված է: պետական ​​ծախսերի մասով – երկրորդ եռամսյակում նվազել է 12 տոկոսով՝ առաջին եռամսյակի 10 տոկոս անկումից հետո: Միտումը մատնանշում է կենտրոնական և նահանգային կառավարությունների դժկամությունը՝ ապահովելու հարկաբյուջետային ծախսերը՝ ներդրումների պահանջարկի անկումը հավասարակշռելու համար:

* Հնդկաստանի աճը չափավորվում էր 2018-19 եռամսյակի սկզբից: Կառավարության դժկամությունը կամ անկարողությունը ծանրաբեռնվածությունն անելու մտահոգություն է, ինչպես տրամադրությունները խթանելու, այնպես էլ ավելի լայն ներդրումային մղումը խթանելու ձգան: Սա կշարունակի մարտահրավեր մնալ՝ հաշվի առնելով, որ 2020-21 թվականներին Կենտրոնի համախառն հարկային եկամուտները կանխատեսվում է 10 տոկոսից ավելի անկում՝ 2019-20 թվականներին 3,4 տոկոս անկման գագաթնակետին: Ոչ հարկային եկամուտները կարծես մռայլ են: Պետությունները, որոնք ծանրաբեռնված են առողջության վրա ավելի մեծ ծախսերով և վիճաբանության մեջ են Կենտրոնի հետ GST-ի վճարումների շուրջ, դժվար թե վերսկսեն capex ցիկլը: Եթե ​​պահանջարկի պայմանները չկարողանան վերականգնվել, ապա մասնավոր հատվածը չի ակնկալվում վերսկսել ներդրումները կամ աշխատանքի ընդունելը, ինչը հետագայում կվատթարացնի պահանջարկի պայմանները: Հակակշռող մղման բացակայության դեպքում խնդիրը կարող է վերածվել ցիկլային:

* Քանի որ կառավարությունը հիմնականում ձեռնպահ մնաց բիզնեսին եկամտի զգալի աջակցություն տրամադրելուց, աշխատատեղերը կորցրին, քանի որ ՓՄՁ-ների եկամուտները տուժեցին: 2020-21 ֆինանսական տարվա երրորդ եռամսյակը կավարտվի 395 միլիոն զբաղվածությամբ, ինչը 2,5 տոկոսով ցածր կլինի 2019 թվականի դեկտեմբերի եռամսյակում աշխատող 405 միլիոնից՝ համաձայն CMIE տվյալների: Հաշվի առնելով, որ արտադրության շուրջ 45 տոկոսը տեղի է ունենում ՓՄՁ-ների ստորաբաժանումներում, այս ոլորտը առանցքային է արտադրության վերածննդի համար: Բայց միայն այն ՄՓՄՁ-ները, որոնք գրանցված են 1948 թվականի Գործարանների մասին օրենքի համաձայն, իրականում ներառված են Արդյունաբերական արտադրության ինդեքսով, մինչդեռ գրեթե կեսը չգրանցված արտադրական միավորներ են: ՀՆԱ-ի տվյալների համար մեթոդոլոգիան, որը NSO-ն օգտագործում է IIP-ը որպես վստահված անձի՝ այդ բացակայող բաղադրիչի արժեքը գնահատելու համար, շատ ավելի աղավաղող է այնպիսի իրավիճակում, ինչպիսին է արգելափակումը, որը հատկապես ծանր հարված է հասցնում փոքր ընկերություններին: Իրական պատկերը միայն ուշացումով կհայտնվի։

* Կոնտակտային սպասարկման ոլորտները, ինչպիսիք են հյուրանոցները, ռեստորանները, ավիաընկերությունները, սրահները, որոնք աննախադեպ լավ էին աշխատում մինչև համաճարակը, ամենավատ հարվածներից են և կշարունակեն պայքարել մինչև վիրուսի վախը տեւի:

* CMIE աշխատատեղերի տվյալները վկայում են մտահոգիչ միտումների մասին: Քանի որ սահմանափակումները հանվեցին, շատերը, ովքեր աշխատանք չստացան, հեռացան աշխատուժից: Սովորաբար, երբ ավելի շատ մարդիկ աշխատանք են գտնում, ավելի մեծ թվով մարդիկ պետք է փնտրեն: Բայց հակառակը կարծես թե սեպտեմբերից եղավ։ Նաև մինչև օգոստոս CMIE հարցումները ցույց են տալիս, որ զբաղվածության ամենամեծ կորուստները որակյալ աշխատատեղերում են՝ աշխատավարձով: Կանայք ավելի շատ են տուժել.

* Գնաճը Հնդկաստանի քաղաքականություն մշակողների համար խայտառակություն է եղել: RBI-ն իր դեկտեմբեր ամսվա ամենամսյա տեղեկագրում ընդգծել է շարունակական բարձր գնաճի ռիսկերը. …Անհրաժեշտ է կրկնապատկել ջանքերը «խնձորի որդը»՝ գնաճը, վերացնելու համար, նախքան այն վնասել աճի ազդակներին, որոնք արմատավորվում են: Ըստ Nomura-ի, մանրածախ գնաճը հազիվ թե այնքան իջնի, որ RBI-ն նվազեցնի տոկոսադրույքները ողջ 2021 թվականին: Միջնաժամկետ կտրվածքով գնաճի վերսկսման շանսեր կան, և RBI-ն կարող է ստիպված լինել նաև 2022 թվականին անցնել արշավային դրույքաչափերի: .

ՆԱՅՈՒՄ ԱՌԱՋ

* Սիթհարամանն ասել է, որ բժշկության, կենսատեխնոլոգիայի և դեղագործության ոլորտում հետազոտությունների և զարգացման մեջ ներդրումները ժամանակի կարիքն են: Հյուսիսային բլոկը, կարծես, պատրաստվում է ենթակառուցվածքի մղում, որն ապահովված է չոր պահած փոշիով: Արտադրության հետ կապված խրախուսական սխեման՝ ինքնապահովումը խթանելու համար, ներկայացվում է որպես արտադրական խթանման ձևանմուշ: Բայց կան խոչընդոտներ. Արդյունաբերությունը հետևում է լուծման ջանքերին Wistron's iPhone-ի Կարնատակա քաղաքում գտնվող iPhone-ի արտադրությունում, որտեղ բռնությունը բռնկվեց այն ժամանակ, երբ սմարթֆոնների հավաքման ոլորտում սահմանափակ հաջողությունը փորձում են կրկնօրինակել դեղագործական և ավտոմեքենաների մեջ, և երբ Toyota Kirloskar-ում շարունակվում են աշխատանքային անկարգությունները: Motors' գործարան Բենգալուրու սահմաններից դուրս.

* Ներդրողները նաև հետևում են կառավարության արձագանքներին Cairn-ի և Vodafone-ի հետադարձ հարկման գործերով իրավական խոչընդոտների վերաբերյալ: Հնդկաստանը որոշել է վիճարկել Vodafone-ի դատավճիռը, և Cairn-ի գործով նույնպես մարտահրավեր է սպասվում:

* Ֆինանսական հատվածի հետ կապված մտահոգություններ կան. Ապրիլից սկսած, երբ սկսվեցին մորատորիումները, դեֆոլտի ճանաչումը հետ մղվեց: Դա կրկնակի հարված է ոլորտի համար. վարկերը վատացել են, նույնիսկ եթե դրանք չեն ճանաչվում որպես NPA, բայց վարկատուն չի ստանում տոկոսադրույքներ այն դեպքերում, երբ ընկերությունները ծալվել են: Երբ EMI-ները դադարում են, բանկերի տոկոսային եկամուտը հարվածում է, և դրա զուտ տոկոսային մարժան նվազում է: Ֆինանսական հատվածի շահութաբերությունը գնալով սեղմվում է, և առանց զանգվածային վերակապիտալացման, ոլորտը կարող է առաջընթաց դառնալ տնտեսության վրա:

* Ըստ ԱՄՀ-ի, տնտեսությունը, հավանաբար, կկրճատվի 10,3 տոկոսով ընթացիկ ֆիսկալում, իսկ հետո 2021-22 թվականներին կաճի 8,8 տոկոսով: Բայց թեև ակնկալվում է, որ իրական ՀՆԱ-ն կվերադառնա, կարող է տևել գրեթե երկու տարի, որպեսզի այն վերադառնա մինչև համաճարակային մակարդակին: J P Morgan-ի Զարգացող շուկաների ղեկավար Ջահանգիր Ազիզի գնահատումների համաձայն, 2021-22 ֆինանսական տարվա վերջում տնտեսությունը կարող է 10 տոկոսով ցածր լինել, քան մինչ համաճարակային աճի ուղին:

* Ավելի հիմնարար խնդիր կա՝ կապված հարկաբյուջետային խթանման ժամկետների հետ: 2020-21-ը համաճարակային տարի էր, և եթե Հնդկաստանը խթանի հաշվին մեծ ֆինանսական դեֆիցիտ ունենար, ապա դա համահունչ կլիներ յուրաքանչյուր այլ խոշոր տնտեսության հետ, և վարկանիշային գործակալությունները չէին նվազեցնի Հնդկաստանի վարկանիշը ծախսերի չափով: . Ըստ Հնդկաստանի նախկին գլխավոր վիճակագիր Պրոնաբ Սենի, խթանիչ ծախսերի ցանկացած բեռնաթափում, որը ձգվում է մինչև հաջորդ տարի կամ դրանից հետո, կարող է վտանգել, որ Հնդկաստանը դիտարկվի որպես արտասովոր:

Առայժմ բոլոր հայացքները բյուջեի վրա են:

Կիսվեք Ձեր Ընկերների Հետ: