Ինչու է ոսկին ընկնում, և ո՞ւր է այն գնում:
Ոսկու ներքին գները 2011 թվականի օգոստոսից ի վեր առաջին անգամ իջել են 10 գ-ի դիմաց 25,000 ռուփից ցածր՝ արտացոլելով միջազգային միտումը: Հարիշ Դամոդարանը բացատրում է անկման պատճառները՝ այս տասնամյակի սկզբին ցուլերի վազքից հետո:
Եթե Հնդկաստանի ոսկու պահանջարկի մոտ երկու երրորդը գալիս է գյուղական վայրերից, բերքի ցածր գները և մինչ այժմ ոչ այնքան լավ մուսսոնը լավ նորություն չէ ձուլակտորների առևտրականների և ոսկերիչների համար: Ինչո՞ւ են ոսկու գները անկում ապրել՝ հասնելով ավելի քան հինգ տարվա նվազագույնին համաշխարհային մակարդակում, իսկ մոտ չորս տարվա նվազագույնին Հնդկաստանում:
Դրան պատասխանելու համար պետք է պատասխանել, թե ի սկզբանե ինչու են այդքան բարձրացել։ Եթե իրական երկարաժամկետ տեսակետ ունենանք, ապա ոսկու համաշխարհային գները գրեթե երեք տասնամյակ գրեթե չեն բարձրացել, նույնիսկ ավելին, երբ ճշգրտվում են գնաճի համար: Լոնդոնում ունցիայի դիմաց 850 դոլար գինը հասել է 1980 թվականի հունվարի 21-ին, գերազանցվել է միայն 2008 թվականի հունվարի 3-ին և մարտի կեսերին հատել 1000 դոլարի մակարդակը, իսկ հոկտեմբերի վերջին ֆինանսական ճգնաժամից հետո կրկին իջել է 700-750 դոլարի մակարդակի վրա: . Փաստացի աճը տեղի ունեցավ միայն դրանից հետո, երբ գները 2011թ. սեպտեմբերի 5-ին հասան պատմական առավելագույնին` 1895 դոլար մեկ ունցիայի դիմաց: Հնդկաստանում նույնպես ստանդարտ 24 կարատանոց ոսկու գները Մումբայում 2013 թվականի օգոստոսի 28-ին հասել են ռեկորդային 33,265 ռուփի 10 գ-ի դիմաց: Չորեքշաբթի օրը դրանք իջել են մինչև 24,820 ռուբլի, ինչը ամենացածրն է 2011 թվականի օգոստոսի 6-ից ի վեր:
Լավ է, բայց սրանք ընդամենը թվեր են: Որտեղ է հիմքում ընկած բացատրությունը, եթե կա:
[կապված-գրառում]
Հարկ է նշել, որ ոսկով ցուլային վազքները եղել են էպիզոդիկ և հազվադեպ, և հիմնականում արժութային ճգնաժամերին արձագանքել են: Վերջին ռալլին, օրինակ, տեղի ունեցավ համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամի հետևանքով, որը հանգեցրեց ոչ ավանդական դրամավարկային քաղաքականության արդյունաբերական երկրներում՝ գրեթե զրոյական տոկոսադրույքներից և ուղղորդումներից մինչև քանակական մեղմացում: Աշխարհի առաջատար կենտրոնական բանկերի, այդ թվում՝ ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգի տպագրական մեքենաների կողմից ֆիատ արժույթների ընկալվող նսեմացումը դրդեց ներդրողներին փող դնել ոսկու և այլ «ամուր» ակտիվների մեջ: Ֆիատ արժույթների նկատմամբ հոռետեսությունը հասավ նույնիսկ բիթքոյնին և կրիպտոարժույթի նման այլ փորձերին: Ոսկու բարձր մակարդակը համընկավ 2011 թվականի ԱՄՆ պարտքի առաստաղի ճգնաժամի հետ, որի արդյունքում դաշնային կառավարությունը գրեթե սպառեց կանխիկ գումարը, քանի դեռ վերջին պահին հանրապետական կոնգրեսականների հետ կնքված գործարքը թույլ տվեց գանձապետարանին բարձրացնել փոխառությունների սահմանաչափը մինչև վերջնաժամկետը:
Պարզ ասած, ոսկու գներն աճել են ամեն անգամ, երբ հասարակության վստահությունը դոլարի` համաշխարհային պահուստային արժույթի, էրոզիայի է ենթարկվել: Այսօր դա հազիվ թե այդպես լինի, քանի որ ԱՄՆ տնտեսությունը վերականգնվում է ռեցեսիայից նույնիսկ ցածր գնաճի պայմաններում, ինչը հակասում է դոլարի մոտալուտ փլուզման սարսափելի կանխատեսումներին: Դրա լավագույն ապացույցը ԱՄՆ դոլարի ինդեքսն է, որը չափում է դոլարի արժեքը վեց այլ համաշխարհային արժույթների զամբյուղի համեմատ։ Դոլարի ինդեքսը (հիմք՝ մարտ 1973 = 100) ներկայումս մոտ է 98-ին՝ 2011 թվականի ապրիլի 29-ի 72,93-ի նվազագույնի համեմատ, երբ ամերիկյան տնտեսությունը դեռ ցրված էր: Ուժեղ դոլարը աշխարհը փոքր-ինչ պակաս հոռետես է դարձրել ֆիատ արժույթների նկատմամբ՝ միաժամանակ նվազեցնելով ոսկու գրավչությունը՝ որպես ապահով ապաստարան: Դոլարի ինդեքսը և ոսկու գները հիմնականում շարժվում են հակառակ ուղղություններով։
Ինչ վերաբերում է Հնդկաստանին: Ինչո՞ւ են այստեղ գներն ընկնում։
Հնդկաստանը ներմուծում է իր ոսկու պահանջարկի հիմնական մասը: Այսպիսով, համաշխարհային գների անկումն այստեղ ինքնաբերաբար թարգմանվում է ավելի ցածր գների։ Ռուփիի արժեքը նույնպես կարևոր դեր է խաղում: Այն օրը, երբ Մումբայում ոսկու գները հասան ռեկորդային առավելագույնին` 33,265 ռուփ/10 գ, 2013 թվականի օգոստոսի 28-ին, նաև այն օրն էր, երբ ռուփիի փոխարժեքը անկում ապրեց մինչև 68,85 դոլար մեկ դոլարի ներօրյա նվազագույնին: Կրկին, Հնդկաստանում ոսկու պահանջարկը որպես ներդրումային տարբերակ հասել է գագաթնակետին, երբ ռուփին դիտվում էր որպես թույլ արժույթ, ինչպես արտաքին, այնպես էլ ներքին գնողունակության տեսանկյունից: Այսօր հակառակն է՝ ուժեղ ռուփին համեմատաբար ցածր գնաճի հետ միասին դեղին մետաղը դարձնում է ոչ այնքան լավ ներդրում: (Ոսկու բորսայում վաճառվող հիմնադրամներից հսկայական արտահոսքերը կվկայեն դրա մասին:) Ոսկին, ի վերջո, շատ քիչ օգտակարություն ունի, բացի զարդերի հումք լինելուց և արժեքի պահեստից (թեև գուցե ոչ երկարաժամկետ հեռանկարում): Այն նաև որևէ եկամուտ չի առաջացնում՝ ի տարբերություն հողի վարձակալության, բաժնետոմսերի շահաբաժինների կամ պարտատոմսերի տոկոսների:
Բայց կարո՞ղ է արդյոք փայլուն մետաղը կրկին հավաքվել:
Քիչ հավանական է, գոնե մոտ ապագայում։ Ուժեղ դոլարը, որը ամրապնդվում է ԱՄՆ Fed-ի կողմից տոկոսադրույքների բարձրացմամբ, որն ավելի ու ավելի անխուսափելի է թվում, կարող է ստիպել ոսկին ստուգել 1000 դոլար/ունցիա մակարդակը: Ավելացնենք, որ այս պահին Հունաստանը խուսափում է իր վճարային պարտավորությունների անսխալ դեֆոլտից կամ եվրոյի գոտուց դուրս գալուց և աշխարհի խոշոր տերությունների և Իրանի միջև կնքված միջուկային համաձայնագրին, ոսկու համար նույնպես «ապահով ապաստան» աջակցություն չկա: Իսկ ինչ վերաբերում է Հնդկաստանին, ապա ոսկու համար մեծ բացասականը գյուղական գյուղերի գնողունակության նվազումն է: Հաշվի առնելով, որ Հնդկաստանի ոսկու պահանջարկի մոտ երկու երրորդը գալիս է գյուղական վայրերից, բերքի ցածր գները և մինչ այժմ ոչ այնքան լավ մուսսոնը լավ նորություն չէ ձուլակտորների առևտրականների և ոսկերիչների համար: Բայց դա վատ չէ երկրի վճարային հաշվեկշռի համար։ Ոսկու ներմուծումը հասել է 55-56 մլրդ դոլարի գագաթնակետին 2011-12 և 2012-13 թվականներին և նավթի հետ միասին եղել է ընթացիկ հաշվի դեֆիցիտի հիմնական աղբյուրը, մինչ վերջին երկու տարում իջել է մինչև 29-34 մլրդ դոլար: Եվ այս տարի նրանք կարող են ավելի շատ ընկնել:
Կիսվեք Ձեր Ընկերների Հետ:
