2008 թվականի համաշխարհային ֆինանսական ճգնաժամ. այն, ինչ կառավարությունը գերագնահատեց կամ չարեց

Հնդկաստանը վերադարձավ 2008 թվականի ճգնաժամից խրախուսման փաթեթների շնորհիվ, բայց թուլացավ՝ թույլ տալով, որ դրանք շարունակվեն: Եվ այն դեռ երկար ճանապարհ ունի անցնելու կառավարության և ֆինանսական կարգավորիչների միջև ավելի մեծ համակարգում ապահովելու համար:

Այնուհետև 2008 թվականի սեպտեմբերին ֆինանսների նախարար Պ Չիդամբարամը և պլանավորման հանձնաժողովի փոխնախագահ Մոնտեկ Սինգհ Ահլուվալիան, այնուհետև RBI-ի նահանգապետ Դ Սուբբարաոյի և նախկին նահանգապետեր C Rangarajan-ի և Y V Reddy-ի հետ: (PTI/ֆայլ)

Հնդկաստանը չուներ կանոնագիրք, որին վկայակոչեր մեկ տասնամյակ առաջ, երբ այն տուժեց սեյսմիկ ցնցումից, որի էպիկենտրոնը գտնվում էր մոտ 12500 կմ հեռավորության վրա: 2008թ. սեպտեմբերի 15-ին Lehman-ի փլուզումից հետո առաջին օրերին կառավարությունում շատերը չէին մտածում ճգնաժամի մասին: Նախորդ տարիների աճի էյֆորիան հանգեցրել էր այն կարծիքին, որ Հնդկաստանի տնտեսությունն անջատված է զարգացած աշխարհի տնտեսությունից: Բայց երկու շաբաթվա ընթացքում այն ​​ժամանակ ֆինանսների նախարար Պ Չիդամբարամը ստիպված եղավ վերակառուցել օդանավը, որը բարձր թռչում էր: Մանմոհան Սինգհը, որն այն ժամանակ վարչապետն էր, Չիդամբարամի մոտ այն էր, ինչ Պ. Նա չի ստացել պատշաճ վարկ՝ նավակը կանգնեցնելու և արագ ապաքինումն ապահովելու համար։ Բայց շուտով Հնդկաստանը տատանվեց:

ԿԱՐԴԱԼ | Չաշխատող ակտիվներ. Ե՞րբ և ինչպե՞ս են բանկերը կուտակել նման վատ վարկեր:

Մի մեծ սխալ. Հնդկաստանի աճի պատմությունն իրենն է

Բարձր աճի ժամանակաշրջանները փաստերը խեղաթյուրելու միտում ունեն։ 1998 թվականի ասիական ճգնաժամից հետո Հնդկաստանն ավելի ու ավելի է ինտեգրվել համաշխարհային տնտեսությանը: Իրականում, 2004-2005-ից մինչև 2007-08 չորս տարիների ընթացքում գրանցված աճի բարձր (գրեթե երկնիշ) տեմպերը եղել են նաև այն ժամանակաշրջանը, երբ համաշխարհային տնտեսությունը բարձրացել է գագաթը՝ 2004-ի օրացուցային տարիներին միջինը 4%-ով ավելանալով մինչև 2007թ. Հնդկաստանի աստղային կատարողականին նպաստեց արտահանման աճը, որն ամեն տարի միջինը 25%-ով բարձրացավ 8,6% համաշխարհային առևտրի կայուն միջին աճի հետևանքով: 2009 թվականին համաշխարհային առևտուրը կրճատվել է 11%-ով, իսկ Հնդկաստանի արտահանումը կտրուկ անկում է ապրել 16%-ով։ Ճգնաժամից հետո տասնամյակի ընթացքում Հնդկաստանի կախվածությունը միջազգային առևտրից շատ չի թուլացել: Նրա երկկողմանի առևտուրը (արտահանում գումարած ապրանքների և ծառայությունների ներմուծում)՝ որպես ՀՆԱ-ի տոկոս, հասել է 2012-ին գրեթե 56%-ի, մինչև 2017-ին իջել է մինչև 41%-ի: 2010-ից առևտրի տվյալները ցույց են տալիս, որ Հնդկաստանն ավելի լավ է աշխատում, քան աշխարհը: երբ ապրանքների և ծառայությունների համաշխարհային արտահանումն աճում է։ Մենք ապրում ենք կապված աշխարհում: Վարկերի սեղմումը կամ համաշխարհային շուկաներից վարկի դուրսբերումը կվնասի երկրին` անկախ նրա վարկունակությունից:

Մեկ մեծ սխալ. խթանը շարունակվեց՝ առանց ավարտի

Հնդկաստանը աննախադեպ քայլեր ձեռնարկեց 2008թ. սեպտեմբերին հաջորդող ամիսներին: RBI-ն պահանջեց որոշակի նախնական խթանում Պլանավորման հանձնաժողովի փոխնախագահ Մոնթեկ Սինգհ Ահլուվալիայից և Չիդամբարամից, բայց երբ պարզ դարձավ, որ Հնդկաստանն անվնաս դուրս չի գա, և ճգնաժամը կարող է խորտակել Հնդկաստանի փայլուն պատմությունը: բոլոր ձեռքերը տախտակամածի վրա էին: Կառավարությունը 2008թ. դեկտեմբերից մինչև 2009թ. փետրվար երեք ամիսների ընթացքում հայտարարեց խթանման երեք փաթեթ՝ ընդհանուր 1,86,000 ռուբլի կամ ՀՆԱ-ի 3,5%-ը: Այն բանից հետո, երբ 2007-08 թվականներին հարկաբյուջետային պատասխանատվության և բյուջեի կառավարման ակտը պահանջում էր ավելի լավը, Հնդկաստանի հարկաբյուջետային դեֆիցիտը հասավ ՀՆԱ-ի 6%-ին 2008-09 թվականներին՝ նախորդ տարվա ընդամենը 2,7%-ից: 2008 թվականի հոկտեմբերից մինչև 2009 թվականի ապրիլ ընկած յոթ ամիսների ընթացքում RBI-ն կտրուկ մեղմացրեց դրամավարկային պայմանները: Նրա անսովոր միջոցառումները հասանելի դարձրին հսկայական 5,60,000 ռուբլի (ՀՆԱ-ի մոտ 9%-ը) ներքին և արտաքին իրացվելիության մեջ: Կառավարությունը շարունակել է խթանումը նաև 2009-10 թվականներին, և հարկաբյուջետային դեֆիցիտը հասել է ՀՆԱ-ի 6,4%-ին։ Տնտեսությունը տպավորիչ վերականգնում գրանցեց՝ նախորդ երեք տարիների 9%-ից ավել, 2008-09 թվականներին այն իջավ մինչև 6,7%, այնուհետև 2009-10 թվականներին վերադարձավ մինչև 8,5%: Սա այն ժամանակն էր, երբ Հնդկաստանը տատանվեց: Կառավարությունը ծորակը չի փակել. Հարկաբյուջետային խթանումը երբեք չեղարկվեց: Բացի դրանից, Հնդկաստանը թույլ տվեց, որ ընթացիկ հաշվի դեֆիցիտը մեծանա: Հնդկաստանը դեռ չի վերականգնվել դրանից: Տասը տարի անց հարկաբյուջետային դեֆիցիտը շարունակում է տատանվել ՀՆԱ-ի 3,5%-ի շուրջ, իսկ ընթացիկ հաշվի դեֆիցիտը առաջին եռամսյակի համար կազմում է ՀՆԱ-ի 2,4%-ը՝ ստեղծելով խնդիրների նոր շարք։

Մեկ դաս, որը չսովորեց. Կարգավորող մարմինների կողմից վեճերը կարգավորելու անհրաժեշտություն

Որքան էլ մեծ վարկ ստանա Հնդկաստանը 1930 թվականի Մեծ դեպրեսիայից ի վեր աշխարհին հարվածած ամենամեծ ճգնաժամից կտրուկ վերականգնվելու համար, դասը, որը նա չսովորեց, դա ֆինանսական հատվածի կարգավորիչների և կարգավորողների և կառավարության միջև ավելի մեծ համակարգման բյուջեն էր: Կառավարությունը 2010 թվականի դեկտեմբերին ստեղծեց Ֆինանսական կայունության և զարգացման խորհուրդը (FSDC), որը պետք է կարգավորի վեճերը կարգավորողների միջև և կզբաղվի այնպիսի հարցերով, ինչպիսիք են ֆինանսական կայունությունը, ֆինանսական հատվածի զարգացումը, միջկարգավորող համակարգումը և տնտեսության մակրոտնտեսական վերահսկողությունը, ներառյալ գործառնությունը: խոշոր ֆինանսական կոնգլոմերատների. FSDC-ն ութ տարվա ընթացքում հանդիպել է 18 անգամ, սակայն միջկարգավորող խնդիրների լուծման առումով քիչ բան ունի ցույց տալու, հատկապես, երբ ֆինանսական շուկայի որոշ ապրանքներ գտնվում են մեկից ավելի կարգավորողների տիրույթում: Այն, որ FSDC-ն շատ բան չի նշանակում, ցույց է տալիս այն փաստը, որ ֆինանսական հատվածը տարիների ընթացքում ականատես է եղել արտադրանքի փոքր նորարարություններին: Կարգավորողները ոչ միայն կառչում են իրենց խոտածածկից, այլ նաև նախընտրում են անվտանգ խաղալ: Այո, FSDC-ն համաշխարհային ճգնաժամի հետևանքով առաջացած նորամուծություն էր, բայց արագացավ ավելի շատ կապիտալի շուկայի և ապահովագրական կարգավորիչների միջև հանրային պատերազմի պատճառով միավորների հետ կապված ապահովագրական ապրանքների համար, քան հաջորդ ճգնաժամին զգոն լինելու և պատրաստվելու անհրաժեշտության պատճառով:

Ծանուցումից հետո FSDC-ի գրասենյակը պետք է տեղավորվեր ինքնուրույն, ոչ թե ֆինանսների նախարարությունում, ինչպես հիմա է: Այն պետք է ունենար գլոբալ փորձից բխող անկախ հետազոտական ​​թիմ և օգներ կարգավորողներին որոշումների կայացման հարցում: Դրանից հետո առնվազն երեք խոշոր ճգնաժամային իրավիճակ է եղել. մեկը՝ 2013թ. երկուսը` չաշխատող ակտիվները, որոնք խեղդել են բանկային համակարգը, և երրորդը, ռուփիի անկումը կրկին առաջացել է ընթացիկ հաշվի դեֆիցիտի աճի մտահոգությունների պատճառով: Եթե ​​FSDC-ի ճգնաժամային կառավարման թիմը կատարեր իր աշխատանքը, հանդիպումները կարող էին չհասնել Լոկ Կալյան Մարգ:

Կիսվեք Ձեր Ընկերների Հետ: