Ինչու՞ Moody’s-ը նվազեցրեց Հնդկաստանի վարկանիշը, ինչ հետևանքներ կարող են լինել

Տնտեսական աճի թափի կայուն կորուստը, պետական ​​ֆինանսների վատթարացումը և 2017 թվականից ի վեր տնտեսական բարեփոխումների թույլ իրականացումը հիմնական պատճառներից են։

Վերջին իջեցումը նվազեցնում է Հնդկաստանը մինչև ներդրումային վարկանիշների ամենացածր աստիճանը և Moody's-ը, որը պատմականորեն ամենալավատեսն է Հնդկաստանի նկատմամբ, վարկանիշները համահունչ է աշխարհի մյուս երկու հիմնական վարկանիշային գործակալությունների՝ S&P-ի և Fitch-ի հետ: (Ֆայլ)

Երկուշաբթի օրը, Moody's Investors Service (Moody's) վարկանիշը իջեցվել է Հնդկաստանի կառավարության արտարժույթով և տեղական արժույթով երկարաժամկետ թողարկողների վարկանիշները Baa3-ից Baa2-ից: Այնտեղ նշվում էր, որ կանխատեսումը մնում է բացասական։

Վերջին իջեցումը նվազեցնում է Հնդկաստանը մինչև ներդրումային վարկանիշների ամենացածր աստիճանը և բերում Moody's-ին, որը պատմականորեն ամենալավատեսն է Հնդկաստանի համար, երկրի վարկանիշները համահունչ աշխարհի մյուս երկու հիմնական վարկանիշային գործակալություններին` Standard & Poor's-ին (S&P) և Fitch-ին: (տես կցված աղյուսակը Հնդկաստանի ինքնիշխան վարկանիշի համառոտ պատմության մասին):

Ո՞րն է այս վարկանիշի իջեցման պատճառը:

Կան չորս հիմնական պատճառ, թե ինչու է Moody’s-ը որոշում կայացրել.

1. Տնտեսական բարեփոխումների թույլ իրականացում 2017 թվականից ի վեր

2. Համեմատաբար ցածր տնտեսական աճ կայուն ժամանակահատվածում

3. Կառավարությունների (կենտրոնական և պետական) հարկաբյուջետային դիրքի էական վատթարացում.

4. Եվ աճող սթրեսը Հնդկաստանի ֆինանսական հատվածում

Անցյալ տարվա նոյեմբերին Moody’s-ը փոխեց Հնդկաստանի Baa2 վարկանիշի կանխատեսումը կայունից դեպի բացասական՝ հենց այն պատճառով, որ այդ ռիսկերը աճում էին:

Քանի որ 2019 թվականի նոյեմբերին ունեցած մտավախություններից շատերը տեղի են ունեցել, Moody’s-ը իջեցրել է վարկանիշը մինչև Baa3՝ Baa2-ից՝ միաժամանակ պահպանելով բացասական կանխատեսումը։

Moody's-ի իր պաշտոնական հայտարարության մեջ ասվում է, որ Հնդկաստանի վարկանիշը իջեցնելու որոշումը արտացոլում է Moody's-ի այն տեսակետը, որ երկրի քաղաքականություն մշակող ինստիտուտները մարտահրավեր են նետվելու քաղաքականություն ընդունելու և իրականացնելու հարցում, որոնք արդյունավետորեն մեղմացնում են համեմատաբար ցածր աճի կայուն շրջանի, ընդհանուր առմամբ զգալի հետագա վատթարացման ռիսկերը: կառավարության հարկաբյուջետային դիրքը և սթրեսը ֆինանսական հատվածում:

Ի՞նչ է նշանակում բացասական հեռանկար:

Բացասական կանխատեսումն արտացոլում է գերիշխող, փոխադարձ ամրապնդող, նվազման ռիսկերը տնտեսության և ֆինանսական համակարգում ավելի խորը սթրեսներից, որոնք կարող են հանգեցնել հարկաբյուջետային հզորության ավելի ծանր և երկարատև էրոզիայի, քան Moody's-ի ներկայիս նախագծերը:

Մասնավորապես, Moody’s-ն ընդգծել է արագ տնտեսական աճի համար կայուն կառուցվածքային մարտահրավերները, ինչպիսիք են թույլ ենթակառուցվածքները, աշխատուժի, հողի և ապրանքների շուկաների կոշտությունը և ֆինանսական հատվածի աճող ռիսկերը:

Այլ կերպ ասած, բացասականը ենթադրում է, որ Հնդկաստանը կարող է ավելի ցածր գնահատվել:

Արդյո՞ք իջեցումը Covid-19-ի ազդեցության պատճառով է:

Ոչ: Moody’s-ը կտրականապես ասաց, որ թեև այս վարկանիշի իջեցումը տեղի է ունենում կորոնավիրուսի համաճարակի համատեքստում, այն պայմանավորված չէ համաճարակի ազդեցությամբ:

Կարդացեք նաև | Ինչու է Հնդկաստանի ՀՆԱ-ի աճի տեմպերը կրկին գնահատվում որպես գերագնահատված

Ըստ Moody’s-ի, համաճարակն ուժեղացնում է Հնդկաստանի վարկային պրոֆիլի խոցելիությունը, որոնք առկա էին և ձևավորվում էին մինչև ցնցումը, և որոնք դրդեցին անցյալ տարի բացասական հեռանկարի առաջադրումը:

Այդ դեպքում ինչու՞ եղավ վարկանիշի իջեցումը:

Ավելի քան երկու տարի առաջ՝ 2017 թվականի նոյեմբերին, Moody’s-ը բարձրացրել էր Հնդկաստանի վարկանիշը մինչև Baa2՝ կայուն կանխատեսմամբ։ Այն ժամանակ ակնկալվում էր, որ առանցքային բարեփոխումների արդյունավետ իրականացումը կուժեղացնի սուվերենի վարկային վարկանիշը՝ տնտեսական, ինստիտուցիոնալ և հարկաբյուջետային հզորության աստիճանական, բայց համառ բարելավման միջոցով:

Բայց այդ հույսերը հերքվեցին։ 2017 թվականի այդ բարելավումից հետո բարեփոխումների իրականացումը համեմատաբար թույլ է եղել և չի հանգեցրել նյութական վարկավորման բարելավման, ինչը ցույց է տալիս քաղաքականության սահմանափակ արդյունավետությունը, ըստ Moody’s-ի:

Քաղաքականության ցածր արդյունավետությունը և դրա հետևանքով աճի թափի կորուստը վկայում են Հնդկաստանի ՀՆԱ-ի աճի տեմպերի կտրուկ դանդաղման մեջ: 2019-2020 թվականների ժամանակավոր գնահատականները ֆիքսված էին 4,2%-ով, ինչը վերջին տասնամյակի ամենացածր տարեկան աճն է, և նույնիսկ այս գնահատականները, հավանաբար, հետագայում կվերանայվեն:

Վատ աճը վատթարացել է կառավարության (ինչպես կենտրոնական, այնպես էլ պետական ​​մակարդակի) ֆինանսների վատթարացման պատճառով:

Ամեն տարի կենտրոնական կառավարությունը չի կարողանում ապահովել իր հարկաբյուջետային դեֆիցիտը (հիմնականում շուկայից ստացված ընդհանուր փոխառությունները): Սա հանգեցրել է ընդհանուր պետական ​​պարտքի կայուն աճի:

Պետական ​​ընդհանուր պարտքը (չափված ՀՆԱ-ի տոկոսով) ոչ այլ ինչ է, քան մինչև վերջին տարվա պարտքը և ընթացիկ տարվա հարկաբյուջետային դեֆիցիտը։

Ըստ Moody’s-ի, նույնիսկ մինչև կորոնավիրուսի բռնկումը, 2019 ֆինանսական տարում ՀՆԱ-ի մոտ 72%-ի չափով, Հնդկաստանի ընդհանուր կառավարության (կենտրոնական և նահանգային կառավարությունների համակցված) պարտքի բեռը 30 տոկոսային կետով ավելի էր, քան Բաա միջինը:

Այսինքն՝ պետական ​​պարտքն արդեն բավականին բարձր էր։

Կարդացեք նաև | ՀՆԱ-ի աճի տեմպի դանդաղումն ինչ է մեզ պատմում Հնդկաստանի տնտեսության վիճակի մասին

Ակնկալվում է, որ այս առանց այն էլ բարձր թիվը կհասնի ՀՆԱ-ի 84%-ին հենց 2020-ի ընթացքում՝ շնորհիվ այն բանի, որ կառավարությունները ստիպված կլինեն ավելի շատ պարտքեր վերցնել, մեծ մասամբ, քանի որ նրանց եկամուտները, հավանաբար, կչորանան, քանի որ տնտեսությունը կրճատվում է:

Ի՞նչ հետևանքներ կունենա այս վարկանիշի իջեցումը:

Ինչպես բացատրվեց վերևում, վարկանիշները հիմնված են տնտեսության ընդհանուր վիճակի և պետական ​​ֆինանսների վիճակի վրա: Վարկանիշի իջեցումը նշանակում է, որ Հնդկաստանի կառավարությունների կողմից թողարկված պարտատոմսերն այժմ ավելի ռիսկային են, քան նախկինում, քանի որ ավելի թույլ տնտեսական աճը և հարկաբյուջետային վիճակի վատթարացումը խաթարում են կառավարության փոխհատուցման կարողությունը:

Ավելի ցածր ռիսկն ավելի լավ է, քանի որ այն թույլ է տալիս այդ երկրի կառավարություններին և ընկերություններին պարտքեր ներգրավել ավելի ցածր տոկոսադրույքով:

Էքսպրես բացատրեցայժմ շարունակվում էTelegram. Սեղմել այստեղ՝ մեր ալիքին միանալու համար (@ieexplained) և մնացեք թարմացված վերջին

Երբ Հնդկաստանի սուվերեն վարկանիշը իջեցվում է, Հնդկաստանի կառավարության, ինչպես նաև բոլոր հնդկական ընկերությունների համար միջոցներ հայթայթելը ավելի թանկ է դառնում, քանի որ այժմ աշխարհը նման պարտքը համարում է ավելի ռիսկային առաջարկ:

Ինչպիսի՞ն է Moody’s-ի կանխատեսումները տնտեսական աճի, աշխատատեղերի և մեկ շնչի հաշվով եկամտի վերաբերյալ:

Moody’s-ն ակնկալում է, որ ընթացիկ ֆինանսական տարում Հնդկաստանի իրական ՀՆԱ-ն կնվազի 4,0%-ով: Այնուհետև ակնկալում է կտրուկ վերականգնում 2021-22 թվականներին։ Սակայն երկարաժամկետ հեռանկարում այն ​​նշում է, որ աճի տեմպերը, ամենայն հավանականությամբ, կլինեն էականորեն ավելի ցածր, քան անցյալում, ինչը պայմանավորված է մասնավոր հատվածի մշտական ​​թույլ ներդրումներով, թույլ աշխատատեղերի ստեղծմամբ և թուլացած ֆինանսական համակարգով:

Այն նշում է, որ դանդաղ աճի երկարատև ժամանակահատվածը կարող է թուլացնել կենսամակարդակի բարելավման տեմպերը…

Կիսվեք Ձեր Ընկերների Հետ: