Բարձրարժեք FCNR սխեմայի մուտքի և ելքի պատմությունը
Ռուփին ամրապնդելու համար RBI-ն առաջարկեց փոխանակել այդ միջոցները նվազագույնը երեք տարով՝ ֆիքսված 3,5 տոկոս տոկոսադրույքով, ինչը կհանգեցնի 34 միլիարդ դոլարի ներհոսքի և նպաստելով արժույթի կայունացմանը:
Առաջին բաներից մեկը, որ RBI-ի նոր կառավարիչ Ռագուրամ Ռաջանը հայտարարեց, այն էր, որ Կենտրոնական բանկը հատուկ արտոնյալ պատուհան կառաջարկի FCNR-B ավանդների համար: 1994 թվականի սկզբին, երբ արտարժույթի պահուստները 1991 թվականի հունիսին մոտ 1 միլիարդ դոլարից ավելացան մինչև 13 միլիարդ դոլար՝ օտարերկրյա ուղղակի ներդրումների, արտասահմանյան պորտֆելի հոսքերի և բաժնետոմսերի արտասահմանյան թողարկման արդյունքում, Հնդկաստանի Պահուստային բանկը Ֆինանսների նախարարությանը դրեց հսկայական պարտավորություն: հունիսին մարման ենթակա արտարժութային ավանդների տեսքով:
Սա արտարժույթով չվերադարձվող ավանդների սխեման կամ FCNR-A-ն էր, որի համաձայն ավանդները արտահայտված էին արժույթներով, ինչպիսիք են ԱՄՆ դոլարը և ֆունտ ստերլինգը, գրավիչ փոխարժեքներով և Կենտրոնական բանկի կողմից երաշխավորված՝ փոխարժեքի ցանկացած կորուստ ապահովելու համար: . RBI-ն պետք է փոխհատուցեր փոխարժեքի տարբերությունը, որով պահվում էին ավանդները և այն փոխարժեքը, երբ դրանք մարվում էին, ինչը մեծ խաղարկություն էր ներդրողների համար, հատկապես Մերձավոր Արևելքում:
Այս սխեման խրախուսվել է 1980-ականներին՝ խթանելու կապիտալի հոսքերը և օգնելու ֆինանսավորել ընթացիկ հաշվի դեֆիցիտը, այն ժամանակ, երբ ներհոսքը սահմանափակվում էր երկկողմանի օժանդակությամբ, Համաշխարհային բանկի և ԱՄՀ-ի նման հաստատությունների միջոցներով և ոչ ռեզիդենտ հնդկացիների ավանդներով: . Այս ավանդները սկսեցին աճել 1982 թվականին, այն բանից հետո, երբ կառավարությունը դրդեց Պահուստային բանկին առաջարկել տոկոսադրույքներ, որոնք երկու տոկոսային կետով ավելի բարձր էին, քան տեղական ռուփիով ավանդները: RBI-ն դեմ էր այդ ժամանակ, բայց մերժվեց. Ռ. Ն. Մալհոտրան, որը հետագայում պետք է գլխավորեր Կենտրոնական բանկը, այդ ժամանակ Տնտեսական հարցերի քարտուղարն էր: Այդ տարի հետո, FCNR-ի ավանդներն աճեցին, և 1989 թվականի մարտի վերջին դրանք ավելացան մինչև 8255 կրոն: Այնուամենայնիվ, մոտ 1990-91 թվականներին՝ Պարսից ծոցի պատերազմից և Հնդկաստանում վճարային հաշվեկշռի ճգնաժամից հետո, տեղի ունեցավ ավանդների սպառում, որը պետք է ամրապնդվեր, սակայն, տնտեսության բացումից հետո:
Մինչև 1994 թվականը այդ ավանդների հաշվին չմարված պարտավորությունը հասել էր ավելի քան 10 միլիարդ դոլարի՝ չհաշված դրանց տոկոսները և հնարավոր արտարժույթի կորուստը դրանից մի քանի տարի առաջ, երբ ռուփին արժեզրկվեց 1991 թվականին: Հենց այդ ժամանակ էր Ֆինանսները: Նախարար Մանմոհան Սինգհը, ֆինանսների նախարարությունում նրա քարտուղարը, RBI-ի նահանգապետ Ք Ռանգարաջանը և փոխնահանգապետ Ս.Ս. Տարապորը սկսեցին քննարկել հարցը:
Երբ Հնդկաստանը սկսեց աստիճանաբար կուտակել իր արտարժույթի պահուստները, և՛ RBI-ն, և՛ կառավարությունը հասկացան, որ այս թանկարժեք ավանդները պետք է աստիճանաբար դուրս գան: Արտասահմանյան ֆոնդերից ներհոսքի հարմարավետություն կար, որոնք գնում էին հնդկական ընկերությունների բաժնետոմսեր, բացի այդ, օտարերկրյա ընկերությունները կապիտալ էին բերում այստեղ միավորներ կառուցելու և հնդկական ընկերությունների հետ կապեր հաստատելու համար: RBI-ի համար անհանգստությունը նրա հաշվեկշիռն էր: Արտարժույթի դիֆերենցիալների գծով կորուստների տեղաբաշխումը կնշանակի ապահովել այն և արտացոլել այն իր հաշիվների և իր տնտեսական պահուստների վրա և ցույց տալ ավելի լայն ազդեցություն: Կենտրոնական բանկը չէր ցանկանում ընդունել հարվածը կամ վնաս ցույց տալ:
Եվ դա միայն բանկերը չէին: Հանրային հատվածի շատ հաստատություններ, որոնք 1990-ին և 1991-ին կառավարության կողմից դրդված էին վարկ վերցնել, նույնիսկ երբ նրանք նման փոխառությունների կարիք չունեին, նույնպես ստիպված էին կրել նման կորուստներ: Դա այն դեպքում, երբ ֆինանսների նախարարի, RBI-ի նահանգապետի և այլ պաշտոնյաների մասնակցությամբ քննարկումներից հետո որոշվեց, որ կառավարությունը կվերցնի դրա համար ներդիրը: Եթե հաշիվը պետք է վճարեր կառավարությունը, ապա պահուստավորման հետ կապված որևէ մտահոգություն չէր լինի, բանակցությունների ժամանակ մատնանշեց Կենտրոնական բանկը, մի կետ, որը կառավարությունը զիջեց:
Այսպիսով, 1994-95թթ. բյուջեով կառավարությունը որոշեց 365 մլն ռուբլի տրամադրել՝ իր հաշվառման համար պատասխանատվությունը կրելու արտարժութային կորուստների գծով, որոնք ավելի վաղ պետք է կրեր RBI-ն: Ֆինանսների նախարարությունը և RBI-ն, իրենց հերթին, համաձայնության եկան, որ Կենտրոնական բանկը իր տարեկան փոխանցումների մասնաբաժինը աստիճանաբար կբարձրացնի կառավարությանը: Եվ նախարարությունը և RBI-ն այնուհետև 1994 թվականի կեսերին համաձայնեցին, որ ժամանակն էր փակելու բարձրարժեք FCNR սխեման:
Քանի որ սխեման իր երաշխիքներով ավարտվում էր, ներդրվեցին մի քանի նոր սխեմաներ։ Անցյալի սխալներից դասեր քաղելով՝ Կենտրոնական բանկը որոշեց բանկերին թույլ տալ առաջարկել մեկ այլ սխեմա, որը կոչվում է FCNR-B՝ թողնելով այն բանկերին՝ ստանձնելու փոխարժեքի ռիսկերը: Սա կապահովի արտարժույթի ռեսուրսներ բանկերին՝ վարկ տրամադրելու իրենց հաճախորդներին, ովքեր կարող են օտարերկրյա ֆինանսավորման կարիք ունենալ: Բանկերին օգնելու համար RBI-ն մեղմացրել է պահանջները, այդ թվում՝ առաջնահերթ ոլորտի վարկավորման վերաբերյալ: Բանկերը նույնպես շտապեցին կուտակել այդ ավանդները, սակայն կենտրոնական բանկի համար քիչ անհանգստություն պատճառելով: Դա եղել է մինչև 2013 թվականը, երբ հնդկական արժույթը ենթարկվեց հարձակման, և ընթացիկ հաշվի դեֆիցիտը և հարկաբյուջետային դեֆիցիտը մեծացան վերջին տարում, մինչև UPA կառավարությունը լքեց պաշտոնը:
Առաջին բաներից մեկը, որ RBI-ի նոր կառավարիչ Ռագուրամ Ռաջանը հայտարարեց, այն էր, որ Կենտրոնական բանկը հատուկ արտոնյալ պատուհան կառաջարկի FCNR-B ավանդների համար: Ռուփին ամրապնդելու համար RBI-ն առաջարկեց փոխանակել այդ միջոցները նվազագույնը երեք տարով՝ ֆիքսված 3,5 տոկոս տոկոսադրույքով, ինչը կհանգեցնի 34 միլիարդ դոլարի ներհոսքի և նպաստելով արժույթի կայունացմանը: Այս միջոցների մարման կառավարումը չպետք է խնդիր լինի, ինչպես դա կարող էր լինել նախկինում պահուստների կուտակման դեպքում:
Կիսվեք Ձեր Ընկերների Հետ:
