ExplainSpeaking. Ընդհանուր թեմա ԱՄՀ-ի Համաշխարհային տնտեսական հեռանկարի, RBI-ի դրամավարկային քաղաքականության և տնտեսագիտության Նոբելյան ծագման միջև
Անցյալ շաբաթ Հնդկաստանի տնտեսությունն ականատես եղավ նշանակալի նորությունների մի ամբողջ շարքին, և այս շաբաթ նույնպես այն ունի հագեցած ժամանակացույց:
Մումբայում RBI գրասենյակից դուրս – ExplainSpeaking-Economy-ը Udit Misra-ի շաբաթական տեղեկագիր է, որը առաքվում է ձեր մուտքի արկղում ամեն երկուշաբթի առավոտյան: Բաժանորդագրվելու համար սեղմեք այստեղ
Հարգելի ընթերցողներ,
Անցյալ շաբաթ Հնդկաստանի տնտեսությունն ականատես եղավ նշանակալի նորությունների մի ամբողջ շարքին, և այս շաբաթ նույնպես այն ունի հագեցած ժամանակացույց:
Վերջապես, կառավարությունը կարողացավ գնորդ գտնել «Էյր Ինդիա» ընկերության համար՝ պարտքերով և վնասներ կրող ազգային փոխադրողին: Գործարքը մի քանի հետևանքներ ունի ոչ միայն կառավարության և հաղթող հայտատուի համար. Թաթա որդիներ — այլեւ ավելի լայն տնտեսության համար։
Մեկ այլ թեթևակի մեղմացնող նորություն այն էր, որ Moody's վարկանիշային գործակալությունը փոխել է Հնդկաստանի սուվերեն վարկանիշի կանխատեսումը բացասականից կայունի: Ընթերցողները պետք է նշենք, որ Moody's-ը չի փոխել Հնդկաստանի վարկանիշները որպես պարտատոմսերի թողարկող. որը շարունակում է մնալ ներդրումային ամենացածր գնահատականը (Baa3): Բայց հեռանկարը բարելավվել է: Երեք խոշոր վարկանիշային գործակալություններից՝ Standard & Poor’s-ը, Moody’s-ը և Fitch-ը, որոնք բոլորն էլ Հնդկաստանը դասում են ներդրումային ամենացածր վարկանիշում, միայն Fitch-ը դեռևս բացասական կանխատեսում է պահպանում:
Պարզ ասած, այս վարկանիշները տեղեկացնում են համաշխարհային ներդրողներին, թե որքան անվտանգ կլինի նրանց համար վարկ տալ Հնդկաստանի կառավարությանը և, ընդարձակման, հնդկական բիզնեսին: Ցածր վարկանիշը, ինչպես Հնդկաստանն ունի, ենթադրում է, որ ներդրողները կխնդրեն ավելի մեծ պարգևներ (կամ ավելի բարձր տոկոսադրույքներ գանձել)՝ փոխհատուցելու Հնդկաստանի կառավարությանը կամ հնդկական ընկերությանը վարկ տրամադրելու ավելի մեծ ռիսկը:
Մյուս կողմից, հեռանկարը, ըստ էության, վերաբերում է երկրի վարկանիշի վատթարացման կամ լավանալու հնարավորություններին: Անցյալ տարի բացասական կանխատեսումը նշանակում էր, որ Հնդկաստանի վարկանիշը ակնկալվում էր հետագա վատթարացում: Այսպիսով, կայուն հեռանկարը բարելավում է և հուշում է, որ Հնդկաստանի կառավարության ֆինանսները բարելավվում են: Այս բարելավումը նաև արտացոլում է հիմքում ընկած տնտեսության բարելավման վիճակը:
Այնուամենայնիվ, իր հերթին, Fitch Ratings-ը նվազեցրեց Հնդկաստանի տնտեսական աճի կանխատեսումը մինչև 8,7 տոկոս ընթացիկ հարկաբյուջետային համար՝ միաժամանակ պահպանելով Հնդկաստանի պարտատոմսերի թողարկման բացասական կանխատեսումները: Որոշ լավ նորություններ եղան Fitch-ից, ինչպես նաև այն բարձրացրեց Հնդկաստանի ՀՆԱ-ի աճի կանխատեսումը FY23-ի համար, այսինքն՝ հաջորդ ֆինանսական տարվա համար, մինչև 10 տոկոս:
Ի վերջո, կար RBI-ի դրամավարկային քաղաքականությունը, որը պարզվեց հիմնականում սպասված գծերով . Վերլուծաբանների մեծամասնությունը ենթադրում էր, որ RBI-ն կպահպանի ռեպո տոկոսադրույքի ստատուս քվոն, այսինքն՝ այն տոկոսադրույքը, որը RBI-ն գանձում է առևտրային բանկերից, երբ նա նրանց փող է տալիս: Թույլ տնտեսական ակտիվության ժամանակ, ինչպես այժմ, RBI-ն ցածր է պահում ռեպո տոկոսադրույքը՝ խրախուսելու բանկերի կողմից վարկերի ստեղծումը կամ նոր վարկեր տրամադրելը:
Միակ դժբախտությունն այն է եղել, որ սրանք նաև այն ժամանակներն են, երբ գնաճը բավականին բարձր է եղել։ Բարձր գնաճը, որպես կանոն, ստիպում է RBI-ին անել հակառակը՝ բարձրացնել ռեպո տոկոսադրույքները՝ տնտեսական ակտիվությունը սառեցնելու համար: Բայց ինչպես ExplainSpeaking-ը բազմիցս գրել է անցյալ տարվա ընթացքում, RBI-ն առաջնահերթություն է տվել ՀՆԱ-ի աճի խթանմանը` միաժամանակ թույլ տալով գները մնալ բավականին բարձր:
Պատճառը պարզ էր. RBI-ն դեռ մտահոգված է Հնդկաստանի աճի վերականգնմամբ: RBI-ի նահանգապետը խոսեց փոխաբերություններով, բայց նրա իմաստը պարզ էր բոլորի համար, երբ նա ասաց, որ RBI-ն չէր ցանկանում օրորել նավը, երբ այն մոտենում է ափին, և որ, ըստ էության, ափեր հասնելուց այն կողմ ճանապարհորդություն կար: Ավելի պարզ ասած, RBI-ն չի ցանկանում բարձրացնել տոկոսադրույքները կամ նվազեցնել իրացվելիությունը (կամ բանկային համակարգում առկա գումարը թարմ վարկեր տրամադրելու համար) շատ շուտ կամ շատ կտրուկ, որպեսզի դա չվնասի Հնդկաստանի նորածին տնտեսական վերականգնմանը:
Հնդկաստանի կենտրոնական բանկի այս ընտրությունը գտնվում է գլոբալ բանավեճի հիմքում, որը, անշուշտ, պատճառ է դարձել, որ այսպես կոչված տնտեսագիտության Նոբելյան մրցանակը, որը նախատեսվում է հայտարարել ավելի ուշ այսօր, գոյություն ունի:
Բայց նախ համաշխարհային բանավեճը աճ-գնաճ փոխզիջման վերաբերյալ:
Հոկտեմբերի 12-ին Արժույթի միջազգային հիմնադրամը կհրապարակի իր վերջին Համաշխարհային տնտեսական հեռանկարները։ ԱՄՀ-ն հրապարակում է այս զեկույցը տարին երկու անգամ՝ ապրիլին և հոկտեմբերին, ինչպես նաև կանոնավոր թարմացումներ այդ հեռանկարների վերաբերյալ: Կարդացեք այս հատվածը՝ հասկանալու համար, թե ինչ է ասել ԱՄՀ-ն ուղիղ մեկ տարի առաջ իր մեջ 2020 թվականի հոկտեմբերի հեռանկարներ և սա՝ հասկանալու համար, թե ինչպես են իրերը կանգնած հուլիսի թարմացումն այս տարի .
Այս անգամ հիմնական մտահոգությունը լինելու է մի շարք երկրներում գնաճի աճը: 2021 թվականի սկզբից ի վեր սպառողական գների ինդեքսի (CPI) ընդհանուր գնաճն աճել է զարգացած և զարգացող շուկայական տնտեսություններում՝ պայմանավորված պահանջարկի ուժեղացմամբ, ներդրումների պակասով և ապրանքների գների արագ աճով, ասվում է ԱՄՀ-ի վերջին WEO-ում: Առաջարկի երկարատև խափանումները, ապրանքների և բնակարանների գների ցնցումները, ավելի երկարաժամկետ ծախսերի պարտավորությունները և գնաճային սպասումների ապախարսխումը կարող են հանգեցնել բազային կանխատեսվածից զգալիորեն ավելի բարձր գնաճի: Հստակ հաղորդակցությունը՝ համակցված համապատասխան դրամավարկային և հարկաբյուջետային քաղաքականությունների հետ, որոնք հարմարեցված են երկրի հատուկ ենթատեքստերին, այնուամենայնիվ, կարող են կանխել «գնաճային վախերը» սղաճային սպասումները չեզոքացնելուց, ասվում է ԱՄՀ-ի այս տարվա WEO-ի գլխավոր գլուխներից մեկում:
Տեղեկագիր| Սեղմեք՝ օրվա լավագույն բացատրությունները ձեր մուտքի արկղում ստանալու համար
Հիմա ամենահետաքրքիր կետին. Ո՞րն է կապը կենտրոնական բանկի գնաճի մտահոգությունների և Sveriges Riksbank-ի տնտեսական գիտությունների մրցանակի ծագման միջև, որը սխալ է կոչվում Տնտեսագիտության Նոբելյան մրցանակ:
Առաջին բանը, որ պետք է իմանալ այս մրցանակի մասին, այն է, որ Sveriges Riksbank-ը Շվեդիայի կենտրոնական բանկն է, և դա Riksbank-ի փողերն են՝ ամբողջ 10 միլիոն շվեդական կրոնը կամ ամբողջը 8,6 միլիոն ռուբլի:
Ավներ Օֆերը և Գաբրիել Սոդերբերգն իրենց հետաքրքրաշարժ գրքում՝ «Նոբելյան գործոն. մրցանակ տնտեսագիտության, սոցիալ-դեմոկրատիայի և շուկայի շրջադարձ» գրքում մանրամասնում են տնտեսագիտության Նոբելի ծննդյան պատմությունը:
Ահա էությունը.
Շվեդիայի կենտրոնական բանկը սկսել է մրցանակը 1968 թվականին՝ փորձելով խաթարել սոցիալ-դեմոկրատիայի գերիշխող քաղաքական տնտեսության պատմությունը: Հետաշխարհային պատերազմից հետո Շվեդիան տեսել էր Սոցիալ-դեմոկրատիայի վերելքը՝ քաղաքական գաղափարախոսություն, որը հավատում է ծանր հարկեր սահմանելուն՝ լայն սոցիալական պետության ֆինանսավորման համար: Բայց սոցիալ-դեմոկրատիայի նպատակներին հասնելու հիմնական պահանջներից մեկը, ինչպիսիք են ավելի լիարժեք զբաղվածությունը, լայն տարածում ունեցող և մատչելի բնակարանները և այլն, տնտեսության մեջ ցածր տոկոսադրույքներ ունենալն էր: Ցածր տոկոսադրույքները անհրաժեշտ էին կառավարության կողմից փոխառությունների ծախսերը նվազեցնելու համար: Դա, իր հերթին, պահանջում էր Շվեդիայի կենտրոնական բանկին անկախությունից զրկել: Գիրքը մանրամասնում է Շվեդիայի վարչապետ Թեյջ Էրլանդերի և Պեր Ասբրինկի կատաղի պայքարը, ով վարչապետի կողմից ընտրվել է Sveriges Riksbank-ի ղեկավար: Թեև Էսբրինկը պատկանում էր իշխող կուսակցությանը, երբ նա միացավ Կենտրոնական բանկին, նրա հայացքները սկսեցին արագ փոխվել, և նա սկսեց տեսնել կառավարության քաղաքականության վատությունները, որոնք արհեստականորեն ցածր էին պահում տոկոսադրույքները:
Գործերը հանգուցալուծվեցին 1957-ի սկզբին՝ Ասբրինկի նշանակվելուց երկու տարի անց: 1957 թվականի հունվարին և փետրվարին Սոցիալ-դեմոկրատական կառավարությունը պայքարում էր ֆինանսավորելու իր բնակարանային ծրագիրը՝ առևտրային բանկերի կողմից վարկային ռացիոնալացման պայմաններում: Ավելի բարձր տոկոսադրույքը կհանգստացներ բանկերին, բայց բնակարանն ավելի թանկ կարժենար: Պայքարում բանկիրները, թվում էր, թե առավելություն են ստանում: Վարկերի սեղմումը կարող է պառակտել կառավարական կոալիցիան և պառակտել Սոցիալ-դեմոկրատական կուսակցությունը: Վարչապետը վճռական էր պայքարելու. Åsbrink-ը տեղի տվեց և գնեց կառավարության բնակարանային վարկը: Բայց 1957 թվականի հուլիսի 10-ին նա «հեղաշրջում» կազմակերպեց: Առանց նախարարների հետ խորհրդակցելու, նա համոզեց Riksbank-ի խորհրդին կրճատել պետական փոխառությունները և բարձրացնել զեղչման տոկոսադրույքը մեկ տոկոսով: Սա սկիզբ դրեց սուր քաղաքական ճգնաժամի։ Վատ ժամանակն էր. Ագրարային կուսակցության հետ կոալիցիան փխրուն էր, և Riksbank-ի խորհրդում այդ կուսակցության պատվիրակը դեմ էր այդ աճին:
Զարմանալի չէ, որ վարչապետը զայրացած էր Էսբրինկի «հիմարությունից». «Կառավարությունը հեղինակության շատ լուրջ կորուստ էր կրել», գրում են հեղինակները։
Åsbrink-ի հեղաշրջումը մի քանի օր գլխավորում էր գլխավոր լուրերը և ուրախացնում ընդդիմությանը: Կոալիցիոն գործընկերը (Ագրարային կուսակցությունը) վախենում էր, որ դա կվնասի իր ընտրողներին: Ընդդիմադիր թերթերը գրում էին, որ կառավարությունն ինքն է մեղավոր «հիվանդ տնտեսություն» ստեղծելու համար, որն այս դեղամիջոցի կարիքն ունի։ Ցածր տոկոսադրույքների սոցիալիստական երազանքը ծխում էր։ Մեկ ուրիշը գրել է, որ Էսբրինկը «ապացուցել է իր կարողությունը» և ցույց է տվել, որ «կենտրոնական բանկը որևէ կցորդ չէ» Ֆինանսների նախարարությանը, պատմում են հեղինակները։
ՄԻԱՑԻՐ ՀԻՄԱ :Express Explained Telegram-ի ալիքըԻնչևէ, թեև Ասբրինկին պաշտոնանկ անելը վտանգավոր էր, սակայն իշխող քաղաքական կառույցին հաջողվեց նվաստացնել Ասբրինկին: Մինչև 1958 թվականը վարչապետը վերացրել էր վերահսկողությունը: Մի քանի տարի հետո տոկոսադրույքները չէին բարձրանում, և այս մարզպետն այլևս երբեք դուրս չէր գա գծից: Հետագա հատուցումը հաջորդեց։ Կենտրոնական բանկն իր եկամուտը ստանում էր սինյորայից, պարտատոմսերի տոկոսներից, որոնք նա ձեռք էր բերում կառավարությունից իր ստեղծած փողերով: Ավելի բարձր տոկոսադրույքները նշանակում էին, որ բանկի շահույթը պետական փոխառությունից վճարվում էր շվեդ հարկատուների կողմից: Բանկը ամեն տարի մի փոքր գումար էր հանձնում գանձապետարան, իսկ մնացածը պահում էր հատուկ հաշվի վրա, որը կուտակում էր կապիտալի մեծ պաշար: Մեկ տոկոսանոց հեղաշրջումը բերեց եկամտի ներթափանցում, սակայն գանձապետարանը արագ քայլեր ձեռնարկեց այն կտրելու համար՝ հինգ անգամ ավելացնելով իր բաժինը:
Sveriges Riksbank-ի Տնտեսական գիտությունների մրցանակի մեկնարկը, ըստ հեղինակների, Ասբրինկի ճանապարհն էր՝ վերադառնալու սոցիալ-դեմոկրատների գերիշխանությունը՝ միաժամանակ հավակնելով լինել գիտությունների հովանավորը: Հեղինակները պնդում են, որ տնտեսագիտության Նոբելյան մրցանակն օգտագործվել է ձախ տնտեսագետներին դուրս մղելու և շուկային հավատացողներին առաջ մղելու համար:
Բանն այն է, որ անկախ նրանից՝ համաձայն եք հեղինակների վերլուծության հետ, թե ոչ, պարզ է, որ կենտրոնական բանկի անկախությունը, ինչպես նաև նրա ընտրությունները հաճախ խորապես քաղաքական բնույթ են կրում:
Ի՞նչ եք կարծում, ո՞վ կարող է այս տարի շահել տնտեսագիտության Նոբելյան մրցանակը: Գրեք ինձ udit.misra@expressindia.com հասցեով
Մնա ապահով,
Ուդիտ
Կիսվեք Ձեր Ընկերների Հետ:
