ExplainSpeaking. Ներկայիս մարտահրավերները և ապագա սպառնալիքները, որոնց առջև ծառացած է Հնդկաստանի տնտեսությունը
Կան մի քանի ուղիներ, որոնցով Հնդկաստանի տնտեսական վերականգնումը կարող է էլ ավելի բարդանալ:

Հարգելի ընթերցողներ,
Քանի որ այս ամիսը մոտենում է ավարտին, Հնդկաստանի տնտեսությունն ավարտում է ընթացիկ ֆինանսական տարվա առաջին եռամսյակը՝ ապրիլ, մայիս և հունիս: Այս համատեքստում առաջանում է երկու հարց.
- Որքանո՞վ է երկրորդ Covid ալիքը վնասել Հնդկաստանի նորաստեղծ տնտեսական վերականգնմանը:
- Որո՞նք են Covid-ի երկրորդ ալիքի առավել միջնաժամկետ և երկարաժամկետ ազդեցությունները:
Տեղեկագիր| Սեղմեք՝ օրվա լավագույն բացատրությունները ձեր մուտքի արկղում ստանալու համար
Այլ կերպ ասած, ինչպիսի՞ն է Հնդկաստանի տնտեսության առջև ծառացած ներկայիս մարտահրավերների բնույթը և որտե՞ղ են ապագա սպառնալիքները:
Ցանկացած եռամսյակի ավարտը սովորաբար բերում է բազմաթիվ տնտեսական վերլուծությունների: Անցյալ շաբաթ Հնդկաստանի Պահուստային բանկը հրապարակեց իր հունիսյան տեղեկագիրը, որը տրամադրեց RBI-ի գնահատականը, թե ինչպես է տեղաբաշխված Հնդկաստանի տնտեսությունը:
Թեև հազիվ թե որևէ կազմակերպություն գիտի Հնդկաստանի տնտեսության մասին այնքան, որքան RBI-ն, առավել ուսանելի վերլուծությունն իրականացվել է Կիրառական տնտեսական հետազոտությունների ազգային խորհրդի (կամ NCAER) կողմից, երբ այն հրապարակել է իր եռամսյակային տնտեսական ակնարկը:
NCAER-ն առանձնանում էր համաճարակի ընթացքում Հնդկաստանի տնտեսության վիճակը քարտեզագրելու նորարարական ուղիներ գտնելով: Այն ժամանակ, երբ տվյալների պաշտոնական աղբյուրները տուժում էին մեծ բացեր և անհամապատասխանություններ, NCAER-ի հետազոտողները գտան իրենց սեփական ուղիները՝ գնահատելու Covid-ի պատճառով տնտեսական խափանումների չափը: Դեռևս 2020 թվականի դեկտեմբերին նրանք ճիշտ կանխատեսել էին (մինչև տասնորդականից հետո առաջին նիշը), որ ամբողջ տարվա ՀՆԱ-ի աճը կկազմի մինուս 7,3%, մի թիվ, որին վիճակագրության և ծրագրերի իրականացման նախարարությունը (MoSPI) հասավ միայն մայիսին։ 31 այս տարի! Որպես այդպիսին, իմաստ ունի լսել NCAER-ի կանխատեսումը երկրորդ Covid ալիքի հետևանքով:
Եկեք նախ նայենք ներկայիս մարտահրավերներին:
1. ՀՆԱ-ի երկու տարվա աճը կորել է
Ստորև բերված գծապատկերը ցույց է տալիս, թե ինչպես է հարված հասցվել Հնդկաստանի տնտեսությանը: Առաջին հերթին նայեք կանաչ ձողերին: Նրանք ցույց են տալիս Հնդկաստանի ՀՆԱ-ի ընդհանուր գումարը տրիլիոն ռուփիներով՝ ձախակողմյան սանդղակով:
2019-2020 թվականներին Հնդկաստանի ՀՆԱ-ն կազմել է 146 տրիլիոն ռուբլի: Այլ կերպ ասած, Հնդկաստանն այդ տարի արտադրել է 146 տրիլիոն ռուփի ապրանքներ և ծառայություններ: Այնուհետև, վերջին ֆինանսական տարում, այսինքն՝ 2020-21 թվականներին, այն ընկավ մինչև 135 տրիլիոն ռուբլի: Դա մինուս 7,3%-ի անկումն է, որի մասին ավելի վաղ խոսում էինք։

Ակնկալվում է, որ ընթացիկ ֆինանսական տարում, այսինքն՝ 2021-22 թվականներին, ՀՆԱ-ն կաճի մինչև 146 տրլն ռուբլի՝ 8,3 տոկոս աճ գրանցելուց հետո։ Սա կնշանակեր, որ ընդհանուր տնտեսական արտադրության առումով Հնդկաստանը կկորցներ աճի երկու ամբողջական տարի: Օրինակ, եթե Covid-ի խափանում չլիներ, և Հնդկաստանն այս երկու տարիներին աճեր նույնիսկ 6%-ով, ապա ընդհանուր ՀՆԱ-ն կհասներ 164 տրիլիոն ռուփի մակարդակին, այսինքն՝ 18 տրիլիոն ռուփով ավելի, քան այնտեղ, որտեղ, հավանաբար, կհայտնվի Հնդկաստանը հիմա։ .
Հնարավորություն կա, որ այս տարի Հնդկաստանը կարող է աճել 10,1%-ով, 8,3%-ի փոխարեն, և այդ դեպքում Հնդկաստանի ՀՆԱ-ն կհասնի 149 տրիլիոն ռուփի, բայց նույնիսկ այդ դեպքում Հնդկաստանը շատ հեռու կլինի այնտեղից, որտեղ կարող էր լինել առանց Covid-ի: .
Կարմիր գիծը, որը պատկերում է ՀՆԱ-ի աճի տեմպերը տոկոսային արտահայտությամբ (և համապատասխանում է գծապատկերի աջ կողմի մասշտաբին), թողնում է V-աձև վերականգնման տպավորություն: Բայց փաստացի արտադրության առումով տնտեսությանը կհաջողվի միայն վերականգնել անցյալ տարի կորցրած հողը։
| Ինչպես փոքր և միջին ընկերությունները կշահեն ավելի բարձր շեմերից2. Ինչպես մանրածախ, այնպես էլ մեծածախ գնաճը միտում ունի
Այն ժամանակ, երբ տնտեսական աճը հարված է հասցրել, և վերականգնումը խլացել է Covid-ի երկրորդ ալիքի պատճառով, Հնդկաստանը նույնպես բախվում է անընդհատ աճող գների: 2-րդ և 3-րդ գծապատկերները ցույց են տալիս, թե ինչպես է վարվել մանրածախ և մեծածախ գնաճը վերջին մի քանի տարիների ընթացքում:
Վերնագիր մանրածախ գնաճը, ընթերցված տողը Գծապատկեր 2-ում, այն տեմպն է, որով գները աճում են ձեզ նման մանրածախ սպառողների համար: Գնաճի այս մակարդակը մնաց RBI-ի հարմարավետության գոտուց (2%-ից 6%) 2019-ի նոյեմբերից մինչև 2020-ի նոյեմբեր ընկած ժամանակահատվածում։

Մյուս կարևոր գիծը, որը պետք է դիտարկել, նարնջագույն կետավոր գիծն է: Այն ցույց է տալիս հիմնական գնաճը. այն հաշվարկվում է՝ հանելով վառելիքի և պարենային ապրանքների թանկացումը։ Այն փաստը, որ նույնիսկ այս գնաճի մակարդակը մշտապես մոտ է եղել RBI-ի վերին սահմանին, ցույց է տալիս, որ խոսքը միայն բենզինի և դիզելային վառելիքի շատ բարձր գների կամ բանջարեղենի և մրգերի շատ արագ աճի մասին չէ: Հասարակ հնդիկը ականատես է լինում գների արագ աճի ամբողջ տախտակով:
Ինչ վերաբերում է մեծածախ գներին: ԳԼԽԱՎՈՐ 3-ը տալիս է պատասխանը: Երկար ժամանակ մեծածախ գները շատ արագ չէին բարձրանում։ Բայց հունվարից սկսած այդ միտումը նույնպես վատացել է։ Մայիսին WPI-ի գնաճը կազմել է մոտ 13%։ Այսինքն՝ մեծածախ գները բարձրանում էին 13 տոկոսով։

3. Վարկերի վատ վերացում առևտրային հատվածում
Հնդկական տնտեսության ՀՆԱ-ի ամենամեծ շարժիչը ծախսերն են, որոնք հնդիկները կատարում են իրենց անձնական կարողություններով: Ապրանքների և ծառայությունների այս պահանջարկը՝ լինի դա նոր մեքենայի, սանրվածքի, նոր նոութբուքի կամ ընտանեկան արձակուրդի տեսքով, այն է, ինչը կազմում է ամբողջ ՀՆԱ-ի ավելի քան 55%-ը մեկ տարվա ընթացքում:
Նույնիսկ Covid-ից առաջ Հնդկաստանի տնտեսությունը հասել էր մի փուլի, երբ հասարակ մարդը հետ էր պահում այս ծախսերը: Covid-ի առաջին ալիքը վատթարացրեց այդ միտումը, քանի որ մարդիկ կամ կորցնում են աշխատանքը, կամ կրճատվում են աշխատավարձերը: Covid-ի երկրորդ ալիքը ավելի է բարդացրել խնդիրը, քանի որ այժմ բոլորին անհանգստացնում են առողջության բարձր ծախսերը։
Սպառողական ծախսերի բացակայության պայմաններում երկրի գործարարները՝ և՛ մեծ, և՛ փոքր, հետ են պահում նոր ներդրումները և հրաժարվում են նոր վարկեր փնտրելուց:
ԳԻՏԱԿՆԵՐ 4-ը ցույց է տալիս, թե ինչպես է անկում ապրել առևտրային հատվածի բանկային վարկը վերջին երկու տարում: Գծապատկեր 5-ը ցույց է տալիս, թե ինչպես է նոր փլուզվել վարկեր փնտրող ընտրված ընկերությունների տոկոսը:

Սրանք, ըստ էության, ենթադրում են, որ ձեռնարկությունները այնքան էլ հույս չունեն մոտ ապագայում աճող պահանջարկի հետ:

4. Կառավարության կողմից ոչ համարժեք ծախսեր
Հաշվի առնելով, որ ներքին սպառողները հետ են պահում սպառումը, իսկ ներքին բիզնեսը հետ է պահում ներդրումները (ՀՆԱ-ի աճի երկրորդ շարժիչը), Հնդկաստանի ՀՆԱ-ի աճի երրորդ մեծ շարժիչը, այսինքն՝ կառավարությունը, պարտավոր էր ավելի շատ ծախսել և Տնտեսությունը դուրս հանել ներկայիս փլուզումից.
Բայց ինչպես ցույց են տալիս ԳԼԽԱՎՈՐ 6-ի կանաչ գծերը, Հնդկաստանի կառավարությունը ժլատ է եղել ավելի շատ ծախսելու հարցում: Կանաչ գծերը ցույց են տալիս ընդհանուր ծախսերը (ՀՆԱ-ի տոկոսով): Այն բանից հետո, երբ ստիպված եղավ ավելի շատ ծախսել 2020-21 թվականներին, կառավարությունը փաստացի հետ է քաշվել (որպես ՀՆԱ-ի համամասնություն) 2021-22 թվականներին: Այս պատճառով է, որ նրա դեֆիցիտը կնվազի 22 ֆինանսական տարվա 21 ֆինանսական տարվա համեմատ:

Բայց այս քայլը հակաարդյունավետ է Հնդկաստանի տնտեսական վերածննդի համար: NCAER-ի վերանայումն անում է հետևյալ դիտողությունը. Ցավոք, 2021-22 թվականներին անհասկանալիորեն կրճատվող հարկաբյուջետային քաղաքականությունը, որը կտրուկ նվազեցնում է դեֆիցիտը, կհետաձգի վերականգնումը:
Իսկ ի՞նչ կասեք ապագա սպառնալիքների մասին։
Կան մի քանի ուղիներ, որոնցով Հնդկաստանի տնտեսական վերականգնումը կարող է էլ ավելի բարդանալ:
1. Պատվաստումների դանդաղ տեմպերը և հնարավոր երրորդ Covid ալիքը
Առայժմ պարզ է, որ տնտեսական վերականգնում չկա, քանի դեռ Հնդկաստանը չի պատվաստվել իր բնակչության զգալի մեծամասնությանը: Եթե պատվաստումների տեմպերը շարունակեն ուշանալ, ապա կա երրորդ ալիքի հավանականություն, որը կարող է իր հետ բերել խափանումների հերթական փուլը։
Շատ կարևոր է նաև հասկանալ, որ նույնիսկ երրորդ ալիքի հավանականությունը բավականին վտանգավոր է տնտեսության վերականգնման համար։ Դա պայմանավորված է նրանով, որ աճող անորոշությունն ավելի է վատթարացնում սպառողների կողմից սպառումը հետաձգելու և նոր ներդրումները հետ պահող ձեռնարկությունների միտումները: Սա ավելին է, քանի որ մարդկանց ճկունությունը և Covid-ի անբարենպաստ հետևանքների դեմ պայքարելու կարողությունը նույնպես նվազել է:

2. Դրամավարկային քաղաքականությունը հարվածում է պատնեշին
Հարկաբյուջետային քաղաքականության (որը կապված է կառավարության ծախսերի հետ) և դրամավարկային քաղաքականության (վարկ վերցնելու հեշտության և նոր վարկերի դիմաց վճարելու տոկոսադրույքի) միջև, տնտեսության աշխուժացմանն ուղղված ծանրաբեռնվածության մեծ մասը կատարվել է։ RBI-ի կողմից: Ինչպես նշվեց ավելի վաղ, կառավարությունը չի ընդլայնել իր հարկաբյուջետային քաղաքականությունը այնքան, որքան շատերն էին սպասում: Իրոք, RBI-ին մեծապես մնաց նոր վարկերի տեսքով էժան գումարներ ներդնել՝ տնտեսությունը վերսկսելու նպատակով:
Բայց կան մի քանի պատճառներ, թե ինչու RBI-ն չի կարող օգնել շատ ավելի երկար:
Մեկը, ինչպես ցույց է տրվել ավելի վաղ, գնաճի տեմպերը կտրուկ աճում են: RBI-ն, որը օրենքով պարտավոր է վերահսկել գնաճը, պետք է անի ամեն ինչ՝ գնաճը սահմաններում պահելու համար: Սովորաբար, դրա համար RBI-ն պետք է բարձրացնի տոկոսադրույքները:
Կա ևս մեկ պատճառ, թե ինչու RBI-ն ստիպված կլինի բարձրացնել ներքին տոկոսադրույքը: ԱՄՆ-ում տնտեսական աճի և գնաճի կտրուկ աճի շնորհիվ նրա կենտրոնական բանկը՝ Դաշնային պահուստային համակարգը, կարող է շուտով բարձրացնել ԱՄՆ-ի տոկոսադրույքները: Եթե Հնդկաստանը պետք է մնա գրավիչ ուղղություն համաշխարհային ներդրողների համար, RBI-ն պետք է հրաժարվի ցածր տոկոսադրույքների ռեժիմից:
3. Կարճաժամկետ ցնցումների երկարաժամկետ անբարենպաստ ազդեցությունները
Վերոնշյալ սպառնալիքներից դուրս և, փաստորեն, անկախ դրանցից, NCAER-ի տնտեսագետները, ինչպիսիք են Սուդիպտո Մունդլը և Բորնալի Բհանդարին, մատնանշում են մեկ այլ առանցքային մարտահրավեր՝ հիստերեզը: Այլ կերպ ասած, կարճաժամկետ ցնցումների երկարաժամկետ ազդեցությունները:
ՄԻԱՑԻՐ ՀԻՄԱ :Express Explained Telegram-ի ալիքըՍկսած 2020–21 ելակետային գծից, որը 7,3 տոկոսով ցածր է, քան 2019–20 թվականներին, ՀՆԱ-ն պետք է շատ ավելի բարձր լինի նախորդ համաճարակային միտումի վերջին տեմպերից (5,8 տոկոս), որպեսզի Հնդկաստանը հասնի իր նախահամաճարակային աճի ուղուն: Սա կպահանջի խորը և լայնածավալ կառուցվածքային բարեփոխումներ ֆինանսական հատվածում, ուժային և արտաքին առևտրում: Պետությունների հետ համագործակցությամբ բարեփոխումները հրատապ են նաև առողջապահության, կրթության, աշխատանքի և հողի ոլորտներում, որոնք բոլորն էլ հիմնականում պետական սուբյեկտներ են, գրում էին նրանք դեռ դեկտեմբերին։
Վերջին եռամսյակային վերանայման ընթացքում պարզաբանելով այս կետը, Մունդլը հայտարարեց. Փաստորեն, մեր երգի հիմնական բեռն այն է, որ այս [Covid-ի շոկի] ազդեցություններն ավելի երկարաժամկետ են, քան կարելի էր պատկերացնել, և մինչ այդ Հնդկաստանը կգնար իր սահմաններից: այսպես կոչված ժողովրդագրական դիվիդենտի քաղցր կետը… ուստի երկարաժամկետ ազդեցությունները շատ սարսափելի են:
Մնա ապահով,
Ուդիտ
Կիսվեք ձեր մեկնաբանություններով և հարցումներով udit.misra@expressindia.com հասցեով
Կիսվեք Ձեր Ընկերների Հետ: