Բացատրել. ավելի շատ փող տպե՞լ, թե՞ ոչ

Տնտեսության կանգառի պայմաններում շուկայում բավարար գումար չկա, որպեսզի կառավարությունը պարտք վերցնի: Կարո՞ղ է արդյոք RBI-ին խնդրել ավելի շատ գումար տպել: Ինչպե՞ս է գործում այս գործընթացը, և որո՞նք են դրա դեմ փաստարկները։

pf տոկոսադրույք, նախախնամական ֆոնդի տոկոսադրույքներ, epfo տոկոսադրույքներ, pf տոկոսադրույքներ նորություններ, նոր pf տոկոսադրույք

Կառավարության ֆինանսներն արդեն չափից ավելի էին ընդլայնվել՝ գնալով այս ճգնաժամի մեջ, որի հարկաբյուջետային դեֆիցիտը (փոխառությունների ընդհանուր գումարը, որպեսզի կամրջի իր ծախսերի և եկամուտների միջև բացը) գերազանցեց թույլատրելի սահմանը: (Աղբյուր՝ Bloomberg)

COVID-19-ի տարածումը նշանակում է, որ Հնդկաստանի տնտեսությունը, որն արդեն արագորեն դանդաղում էր վերջին մի քանի տարիների ընթացքում, ամբողջովին կանգ է առել։ Շատ գնահատականներ ենթադրում են, որ Հնդկաստանի ՀՆԱ-ն (համախառն ներքին արդյունքը) հազիվ կաճի ընթացիկ ֆինանսական տարում, այսինքն, եթե այն չնվազի, ինչպես հավանաբար կպատահի աշխարհի խոշոր տնտեսությունների մեծ մասում:

Ինչո՞վ է պայմանավորված այս աշնանը։ Համազգային շրջափակման պայմաններում եկամուտները նվազել են, ինչպես նաև սպառման մակարդակը: Այսինքն՝ տնտեսությունում ապրանքների (ասենք՝ պիցցա կամ մեքենա) և ծառայությունների (ասենք՝ սանրվածք կամ արձակուրդ) պահանջարկը նվազել է։

Ի՞նչ կարելի է անել պահանջարկը բարձրացնելու համար: Մարդիկ պետք է փող ունենան. Բայց, իհարկե, ո՞վ է նրանց փող տալու։ Ամենաբարձրաստիճան գործադիր տնօրեններից մինչև արգելափակված աշխատողներ, եկամուտները մեծ հարված են ստացել, եթե ոչ ամբողջությամբ չորացել:

Ով ինչ է անում.

Իր հերթին Հնդկաստանի պահուստային բանկը (RBI) փորձում է խթանել իրացվելիությունը ֆինանսական համակարգում։ Ֆինանսական համակարգից պետական պարտատոմսեր է գնել ու փողով թողել։ Բանկերի մեծամասնությունը, սակայն, չի ցանկանում նոր վարկեր տրամադրել, քանի որ դրանք ռիսկային չեն: Ավելին, այս գործընթացը կարող է ժամանակ պահանջել:

Մեծ Բրիտանիայի պարտքի տատանումները երեք դարերի ընթացքում. Պարտքի ոչ մի իդեալական մակարդակ չի հաստատվել: Սեղմեք մեծացնելու համար

Ինչպես ամեն ինչ կա, նորմալ պայմաններում, միայն այն պատճառով, որ տնտեսությունը կանգ է առել, և կառավարությունը չի ստանա իր եկամուտները, ակնկալվում է, որ ընդհանուր կառավարության (այսինքն՝ Կենտրոն և նահանգներ) հարկաբյուջետային դեֆիցիտը կհասնի ՀՆԱ-ի մոտ 15%-ի, երբ թույլատրելի սահմանը ընդամենը 6% է:

Բացի այդ, եթե կառավարությունը պետք է տրամադրեր ինչ-որ փրկության կամ օգնության փաթեթ, նա պետք է հսկայական գումար վերցներ: Հարկաբյուջետային դեֆիցիտը կանցնի տանիքի միջով.

Բացատրեց. Ինչպես է COVID-19-ը վնասում ռուփիի փոխարժեքը այլ արժույթների հետ

Ավելին, որպեսզի կառավարությունը պարտք վերցնի այդ գումարը, շուկան պետք է ունենա այն որպես խնայողություն։ Տվյալները ցույց են տալիս, որ տնային տնտեսությունների խնայողությունները տատանվում են և հազիվ են բավարարում կառավարության փոխառությունների առկա կարիքները ֆինանսավորելու համար: Օտարերկրյա ներդրողները նույնպես դուրս են գալիս և շտապում դեպի ավելի ապահով տնտեսություններ, ինչպիսին ԱՄՆ-ն է, և չեն ցանկանում վարկ տրամադրել նման անորոշության ժամանակ:

Այսպիսով, շուկայում բավարար գումար չկա, որպեսզի կառավարությունը պարտք վերցնի: Ավելին, քանի որ կառավարությունը շուկայից ավելի շատ պարտք է վերցնում, այն բարձրացնում է տոկոսադրույքը։

Որպես այդպիսին, նորմալ տնտեսական շրջանակներում ամեն ինչ կարող է միայն վատթարանալ՝ նախքան լավանալը, և վերականգնման գործընթացը կարող է լինել ցավալիորեն դանդաղ և լի դժվարություններով, երբ երեխաները կրթություն չեն ստանում, քաղցածները չեն ստանում համապատասխան սնունդ և եւ այլն.

Բայց կա լուծում՝ պետական դեֆիցիտի ուղղակի դրամայնացում։

Ի՞նչ է դեֆիցիտի ուղղակի դրամայնացումը:

Պատկերացրեք մի սցենար, երբ կառավարությունը ուղղակիորեն գործ ունի RBI-ի հետ՝ շրջանցելով ֆինանսական համակարգը, և խնդրում է նրան տպել նոր արժույթ՝ նոր պարտատոմսերի դիմաց, որոնք կառավարությունը տալիս է RBI-ին: Այժմ կառավարությունը դրամական միջոցներ կունենա՝ ծախսելու և տնտեսության մեջ սթրեսը մեղմելու համար՝ աղքատներին ուղղակի նպաստների փոխանցման կամ հիվանդանոցի շինարարության մեկնարկի կամ փոքր և միջին ձեռնարկությունների աշխատողներին աշխատավարձի սուբսիդավորման միջոցով և այլն:

Այս կանխիկ դրամը տպելու փոխարեն, որը պարտավորություն է RBI-ի համար (հիշեցնենք, որ յուրաքանչյուր արժույթի թղթադրամ ունի RBI-ի կառավարիչը, որը խոստանում է վճարողին վճարել սահմանված ռուփի գումարը), նա ստանում է պետական պարտատոմսեր, որոնք ակտիվ են RBI-ի համար, քանի որ այդպիսին Պարտատոմսերը կրում են կառավարության խոստումը` վերադարձնել նշված գումարը նշված ամսաթվով: Եվ քանի որ կառավարությանը չի սպասվում դեֆոլտի, RBI-ն դասավորված է իր հաշվեկշռում, նույնիսկ այն դեպքում, երբ կառավարությունը կարող է շարունակել վերագործարկել տնտեսությունը:

Սա տարբերվում է անուղղակի դրամայնացումից, որն անում է RBI-ն, երբ իրականացնում է այսպես կոչված Բաց շուկայի գործառնություններ (OMOs) և/կամ գնում է պարտատոմսեր երկրորդային շուկայում:

Արդյո՞ք այլ երկրներ դա անում են COVID-19-ի հետ կապված տնտեսական ճգնաժամին դիմակայելու համար:

Այո՛։ Մեծ Բրիտանիայում ապրիլի 9-ին Անգլիայի բանկը տրամադրեց ուղղակի դրամայնացման հնարավորությունը Մեծ Բրիտանիայի կառավարությանը, թեև Անգլիայի Բանկի կառավարիչ Էնդրյու Բեյլին մինչև վերջին պահը դեմ էր այդ քայլին:

Հնդկաստանը երբևէ դա արել է անցյալում:

Այո, մինչև 1997 թվականը RBI-ն ավտոմատ կերպով դրամայնացնում էր կառավարության դեֆիցիտը: Այնուամենայնիվ, պետական դեֆիցիտի ուղղակի դրամայնացումը ունի իր բացասական կողմերը: 1994 թվականին Մանմոհան Սինգհը (նախկին RBI-ի նահանգապետ, ապա ֆինանսների նախարար) և C Rangarajan-ը, այն ժամանակ RBI-ի նահանգապետը, որոշեցին դադարեցնել այս հաստատությունը մինչև 1997 թվականը:

Այժմ, սակայն, նույնիսկ Ռանգարաջանը կարծում է, որ Հնդկաստանը պետք է դիմի դեֆիցիտի դրամայնացմանը: Դեֆիցիտի դրամայնացումն անխուսափելի է. Ծախսերի նման մեծ աճը հնարավոր չէ կառավարել առանց պետական պարտքի դրամայնացման, վերջերս ասաց նա։

Այդ դեպքում ինչո՞ւ կառավարությունը չի խնդրում RBI-ին նոր փող տպել։

Պակասուրդի ուղղակի դրամայնացումը խիստ վիճելի խնդիր է: RBI-ի մեկ այլ նախկին նահանգապետ Դ Սուբբարաոն վերջերս զգուշացրեց դրա դեմ: Սուբբարաոն գրել է Financial Times-ում. Կասկած չկա, որ Հնդկաստանը պետք է ավելի շատ պարտք վերցնի և ծախսի այս ճգնաժամի պայմաններում. դա բարոյական և քաղաքական հրամայական է։ Բայց Նյու Դելին չպետք է մոռանա, որ 1991-ին իր վճարային հաշվեկշռի ջախջախիչ ճգնաժամը և 2013-ին գրեթե ճգնաժամը, ըստ էության, երկարաձգված հարկաբյուջետային շռայլության արդյունք էին:

Էքսպրես բացատրեցայժմ շարունակվում էTelegram. Սեղմել այստեղ՝ մեր ալիքին միանալու համար (@ieexplained) և մնացեք թարմացված վերջին

Որո՞նք են պետական դեֆիցիտի ուղղակի դրամայնացման հիմնական խնդիրները:

Դրա դեմ հիմնական փաստարկը վերաբերում է ոչ այնքան դրա սկզբնավորմանը, որքան ավարտին: Իդեալում, այս գործիքը կառավարությանը հնարավորություն է տալիս բարձրացնել ընդհանուր պահանջարկը այն ժամանակ, երբ մասնավոր պահանջարկը նվազել է, ինչպես այսօր: Բայց եթե կառավարությունները շուտափույթ դուրս չգան, այս գործիքը նաև սերմ է ցանում հերթական ճգնաժամի համար:

Ահա թե ինչպես. Պետական ծախսերն այս նոր փողերի օգտագործմամբ մեծացնում են եկամուտները և բարձրացնում մասնավոր պահանջարկը տնտեսությունում: Այսպիսով, դա խթանում է գնաճը: Գնաճի փոքր աճը առողջարար է, քանի որ խթանում է բիզնեսի ակտիվությունը: Բայց եթե կառավարությունը ժամանակին կանգ չառնի, ավելի ու ավելի շատ փող է լցվում շուկան և բարձր գնաճ է առաջացնում։ Եվ քանի որ գնաճը բացահայտվում է ուշացումով, հաճախ շատ ուշ է լինում, քանի դեռ կառավարությունները չեն հասկանում, որ չափից ավելի պարտք են վերցրել: Ավելի բարձր գնաճը և ավելի բարձր պետական պարտքը հիմք են տալիս մակրոտնտեսական անկայունության համար, ինչպես նշում է Subbarao-ն։

Ինչ մակարդակով պետք է սահմանափակվի պետական պարտքը իդեալականորեն:

Թեև պարտքի իդեալական մակարդակ չկա (տես գրաֆիկը, որը ցույց է տալիս, թե ինչպես է Մեծ Բրիտանիայի պետական պարտքը տատանվել երեք դարերի ընթացքում), տնտեսագետների մեծամասնությունը կարծում է, որ Հնդկաստանի նման զարգացող տնտեսությունները չպետք է ունենան ՀՆԱ-ի 80%-90%-ից բարձր պարտք: Ներկայումս այն կազմում է Հնդկաստանի ՀՆԱ-ի մոտ 70%-ը։

Բաց մի թողեք Explained. Ինչպես է RBI-ն վարում «Մեծ արգելափակումը»

Այն պետք է ստանձնի լրացուցիչ փոխառության նախապես որոշված չափը և ճգնաժամի ավարտից հետո գործողությունը հետաձգելու համար: Միայն բացահայտորեն հաստատված հարկաբյուջետային զսպումը կարող է պահպանել շուկայական վստահությունը զարգացող տնտեսության նկատմամբ, գրել է Սուբբարաոն:

Ուղղակի դրամայնացման դեմ մյուս փաստարկն այն է, որ կառավարությունները համարվում են անարդյունավետ և կոռումպացված իրենց ծախսային ընտրություններում, օրինակ՝ ում փրկել և ինչ չափով:

Կիսվեք Ձեր Ընկերների Հետ:

Բացահայտեք Համատեղելիությունը Կենդանակերպի Նշանի Միջոցով