Էքսպրես տնտեսական պատմության շարք - 3. Ինչպես «դրակոնյան» FERA դրույթը առաջացրեց մանրածախ ներդրողների հոսք

1973-ի Արտարժույթի կարգավորման ակտը կամ FERA-ն եկավ խոշոր գնաճային ճնշումների և արտահանման անորոշ հեռանկարի ֆոնին:

Արտարժույթի փոխանակման կարգավորման ակտը կամ FERA-ն 1973թ.-ին եկավ հիմնական գնաճային ճնշումների և արտահանման անորոշ հեռանկարի ֆոնին, նախորդ տարիներին ապրանքային բումից հետո:

Ավելի քան չորս տասնամյակ առաջ, 1973-ի առաջին խոշոր նավթային ցնցումից մի փոքր անց, որը հանգեցրեց հսկայական ճնշումների վճարային հաշվեկշռի վրա (BoP) հետագա մի քանի տարիների ընթացքում, և նավթի, պարենային ապրանքների և պարարտանյութերի ներմուծման հսկայական հաշիվներով, Ինդիրա Գանդիի գլխավորած կառավարությունը որոշել է օրենք ընդունել հիմնականում արտարժույթը կարգավորելու կամ պահպանելու համար:

1973 թվականի Արտարժույթի փոխանակման կարգավորման ակտը կամ FERA-ն եկավ խոշոր գնաճային ճնշումների և արտահանման անորոշ հեռանկարի ֆոնին, որը նախորդ տարիներին ապրանքային բում էր գրանցել, և, ինչպես կառավարությունը խոստովանեց այդ տարիներին, բացասական շրջադարձը BoP-ի վրա: ճակատ.

Այն, ինչ քչերը հասկացան, սակայն, այն էր, որ այս դաժան ակտի որոշ դրույթներից բխող իրավիճակ էր, որը հանգեցրեց ֆոնդային շուկաներում առաջին նշանակալի ցնցումներից մեկին: Այս դրույթը՝ FERA-ի 29-րդ կետը, պարտադիր դարձրեց Հնդկաստանում գործող օտարերկրյա ընկերությունների համար, որոնց մայր բաժնեմասը գերազանցում է 40%-ը, նոսրացնել իրենց ունեցվածքը:

Խորհրդարանում հարցեր բարձրացվեցին, թե ինչու է Colgate-ի նման ընկերությունը, որի կապիտալը կազմում է մոտ 1,5 լաք ռուբլի, կարող է հայրենադարձել կամ վճարել իր կապիտալից հարյուրապատիկ ավելի շահաբաժիններ: «Coca-Cola»-ն, որը երկրում գործում էր հենց որպես մասնաճյուղ, նույնպես թիրախավորվեց, ինչպես նաև 900-ով մեկ այլ բազմազգ ընկերություններ: Քաղաքական գիտակցումը, որ պետք է ինչ-որ բան անել դա ստուգելու համար, ինչպես նաև մենաշնորհների ձևավորման հետ կապված խնդիրները, ստիպեցին օրենքի փոփոխությունը։

Սկզբում վեց ամիս ժամանակ տրվեց օտարերկրյա ընկերություններին համապատասխանելու այն բանից հետո, երբ RBI-ն ուղեցույցներ կամ կանոններ մշակեց՝ խորհրդակցելով Ֆինանսների նախարարության տնտեսական հարցերի վարչության հետ:

Կապիտալ թողարկումների վերահսկիչի ժամանակներն էին, ում հաստատումն էր անհրաժեշտ յուրաքանչյուր բաժնետոմսի վաճառքի և գնագոյացման համար։ Մինթ Սթրիթում գտնվող RBI-ի հին շենքում մի ամբողջ հարկ կուտակվել էր այս FERA ընկերությունների դիմումներով, ինչպես դրանք կոչվեցին: FERA-ի կոմիտեն, որը ներառում էր Կապիտալ հարցերի վերահսկիչ A V Ganesan-ը, որը հետագայում դարձավ Առևտրի քարտուղար և հիմնական գործիչ Սակագների և Առևտրի Համաձայնագրի (GATT) Հնդկաստանի համար բանակցություններում, և RBI-ի և այլ պաշտոնյաների բարձրաստիճան պաշտոնյաները, մշակեցին և հաստատեցին դիմումները:

Առաջին գործերից մեկը, որը որոշվեց, դա Colgate-ն էր, որի հանձնաժողովն ասաց, որ ընկերությունը պետք է նվազեցնի իր մասնաբաժինը 100%-ից մինչև 40%: Բացառություն են կազմել բանկային և ավիաընկերությունները:

Coke-ն ու IBM-ը հրաժարվել են։ Սա մի ժամանակ էր, երբ ֆոնդային շուկան ճնշված էր, հատկապես հաշվի առնելով 1974 թվականին կառավարության կողմից սահմանված դիվիդենտների սահմանափակումները, մաքսանենգների դեմ ճնշումները և 1973-74 և 1974-75 թվականների հսկայական տնտեսական մարտահրավերները, երբ Հնդկաստանը ստիպված էր վարկ վերցնել ԱՄՀ-ից: ներառյալ նավթի հատուկ դիսպենսացիայի ներքո: Այն ժամանակ MNC-ներին երկու տարի ժամանակ տրվեց համապատասխանության համար, և 1975-76 թվականներին և դրանից հետո կապիտալի շուկայի դեմքը փոխվեց:

Թողարկումը կամ առաջարկը, որը փոխեց ներդրողների ընկալումը, Colgate-ն էր: Գինը ցածր էր՝ որոշվել է Կապիտալ հարցերի վերահսկիչի կողմից, և հարցը մեծ հաջողություն ունեցավ, երբ ներդրողները դա արեցին: Տեսնելով հետընտրական ցուցակման ձեռքբերումները՝ հազարավոր ներդրողներ հերթ են կանգնել՝ գնելու շատ ուրիշների բաժնետոմսերի առաջարկները, ինչպիսիք են Hindustan Lever-ը, Sterling թեյի ընկերությունները և այլն:

Հետագայում, գնագոյացման այդ վերահսկողությունը կառավարության կողմից հովանավորվող կոմիտեի կողմից, որն այն ժամանակ ուներ նաև UTI-ի նախագահը, կարող էր հետադիմական քայլ լինել:

Բայց այդ սոցիալիստական ​​դարաշրջանում քաղաքականությունը, ըստ երևույթին, առաջնորդվում էր MNC-ներին ավելորդ շահույթները չթողնելու և կապիտալի շուկաները խթանելու ցանկությամբ, որպեսզի օգնի տեղական ընկերություններին ավելացնել կապիտալը: Քաղաքականության իրականացման ժամանակ Մանմոհան Սինգհը ֆինանսների նախարարության տնտեսական հարցերի քարտուղարն էր:

Սկսած 70-ականների վերջից և 80-ականների սկզբից, հայրենական ընկերությունները սկսեցին ներխուժել հնդկական կապիտալի շուկաներ. Reliance Industries Ltd-ը՝ պատրիարք Դիրուբհայ Ամբանիի գլխավորությամբ, սկզբնական շրջանում հավաքագրեց միջոցները, իսկ ավելի ուշ TELCO-ն, VIP Industries-ը, Ranbaxy-ն և Forbes-ը հետևեցին օրինակին:

Երեք կամ չորս տասնամյակ անց, հեգնական է թվում, որ չնայած հնդկական ֆոնդային շուկաների աճին, Հնդկաստանի առաջնային շուկաները քիչ թողարկումներ են տեսնում իր տեղական առաջատար ընկերությունների կողմից, հետաքրքիր է, որ գնագոյացումը խնդիր է ներդրողների համար, ովքեր նախկինում տուժել են: Քաղաքական միջամտություն, որևէ մեկը:

shaji.vikraman@expressindia.com

Կիսվեք Ձեր Ընկերների Հետ: